利用pearson iv 分布估计value2at2risk - 系统工程理论与实践.pdfVIP

　2007 年 3 月 系统工程理论与实践 第 3 期 　 ( ) 文章编号 2007 利用 Pearson IV 分布估计ValueatRisk 张术林 ,杜俊涛 ( 中山大学工商管理博士后科研流动站 ,广发证券博士后工作站 , 广州 510075) 摘要 : 　建立一种新的风险价值度量模型 : GARCHPearson IV ( GARCHPIV) ,并利用此模型对沪深股市的 4 种主要指数和随机挑选的6 只A 股股票进行实证分析 , 回测检验表明 , GARCHPIV 模型估计风险价值 更为精确 ,优于历史模拟法 、RiskMetrics 模型及其他几类 GARCH 模型 ,尤其在估计极端分位数时 ,表现更 优. 关键词 : 　风险价值 ; GARCHPIV ; Pearson IV 分布 中图分类号 : 　F830 　　　　　　　　文献标志码 : 　A 　　　 Estimation of ValueatRisk Using Pearson IV Distribution ZHANG Shulin , DU Juntao ( ) Sun Yatsen University , GF Securities , Guangzhou 510075 , China Abstract : 　In this paper , a new VaR model is established : GARCHPearson IV ( GARCHPIV) . Empirical study using four stock index and six Astock return of China shows that GARCHPIV model calculate VaR accurately , outperform Historical Simulation , RiskMetrics and other GARCHtype models , especially for extreme quantile. Key words : 　valueatrisk ; GARCHPIV ; Pearson IV distribution 1 　引言 随着资本全球化流动 、固定汇率体制瓦解 、利率管制放松及近 20 年来一系列金融灾难发生 ,风险管理 日益成为金融公司 ,监管机构等日常管理的核心内容. 风险度量是风险管理的关键环节. 风险度量方法包括早期简单粗糙的名义价值方法 ,敏感性测度指标 ( ) 和当今的 ‘行业新标准’ValueatRisk VaR 模型. VaR 用一个简单的统计数字回答了管理者迫切关心的问 题 :在既定置信水平下 ,未来一定时间内,最大可能损失是多少 ? 记 r 为 t + 1 时资产收益 , I 为到 t 时已知信息 ,则给定置信水平 q , t + 1 时 VaR ( VaR ) 可定义 t + 1 t t + 1 , q 为 : Pr [ rt