3.国际储备探究.pptVIP

经济管理学院2015-2016第2学年 * IMF判断一国储备不足的客观指标 1、持续高利率政策 2、加强对国际经济交易的限制 3、把增加储备作为首要的经济目标 4、持续的汇率不稳定 5、新增储备主要来自信用安排 经济管理学院2015-2016第2学年 * 二、国际储备结构管理 （一）国际储备结构管理的原则 （1）安全性原则 　　所谓安全性，是指储备资产的存放要牢靠，价值要不受损失。为此，一国货币当局在确定外汇资产存放的国家和银行以及所选择的币种和信用工具时，必须要事先充分了解储备货币发行国和国际金融中心所在国的外汇管制情况、银行资信状况、储备货币的稳定性及信用工具的种类和安全性，以便将其外汇储备资产放到外汇管制较为宽松的国家、资信卓著的银行，选择价值相对稳定的币种和较为安全的信用工具。 经济管理学院2015-2016第2学年 * （2）流动性原则 　　所谓流动性，是指储备资产要具有较高的变现能力，一旦发生对外支付和干预市场的需要时，它能随时兑现，灵活调拨。由于各种外汇储备资产的流动性不同，各国在安排外汇储备资产时，应根据其具体情况，作短、中、长不同期限的投资，以保证国际储备的充分流动性。 作为国际储备的资产，还要有充分的流动性，能够自由兑换。如美元和美国中长期债券相比，流动性要强得多，所以，前者列入一级储备，后者只能列为二三级储备。 经济管理学院2015-2016第2学年 * （3）盈利性原则 　　所谓盈利性，是指在满足安全性和流动性的基础上，尽可能使原有的外汇储备资产产生较高的收益，使储备资产增值。由于不同种类的储备货币的收益率高低不同，其实际收益率等于名义利率减去预期的通货膨胀率和汇率的变化，因此，在选择储备货币时，应偏重于分析利率、通货膨胀率和汇率的变化趋势。另外，对同一币种的不同投资方式，其收益率也不相同，我们也应当进行合理的投资组合，以求得较高的收益和较低的风险。 经济管理学院2015-2016第2学年 * (二)外汇储备币种选择 （1）应尽可能地选择和增加有升值趋势的“硬”货币的储备量，减少有下跌趋势的“软”货币的储备量，以避免储备货币汇率下降所带来的损失。 （2）储备货币币种结构应尽可能地与一国国际贸易结构和国际债务结构相匹配。这可以使该国在一定程度上避免兑换风险，节约交易成本，保证储备使用的效率。 （3）储备货币要与干预外汇市场所需要的货币保持一致。 （4）在充分考虑到安全性和流动性的前提下，外汇储备应尽可能以高收益的货币形式持有。 经济管理学院2015-2016第2学年 * （三）外汇储备资产形式选择 (1)一线储备 　　现金或准现金，如活期存款、短期国库券或商业票据等，这部分储备资产流动性最高，但同时收益率也最低。 （2）二线储备 　　投资收益率高于一线储备，但流动性仍十分高的资产，如中期债券。 （3）三线储备 　　流动性低于上述两部分资产的长期投资工具，如长期债券，其投资收益率一般较高，但风险也较大。 在总资产占有的比例，也应长短有别。假设我们储备了大量美国长期债券，却突然出现巨额债务缺口，其他储备不足，只能在债市上割肉，低价抛出，以弥补亏空。 经济管理学院2015-2016第2学年 * 第四节　国际储备体系 一、国际储备体系的演进 二、多元化储备体系的形成原因 三、多元化储备体系的优点 　　 经济管理学院2015-2016第2学年 * 一、国际储备体系的演进 国际储备体系是指在一种国际货币体系下，国际储备资产的构成及相互关系。其根本问题是用什么作为货币体系的中心，或者说国际货币体系受何种货币支配。随着货币体系中心的变动，国际储备体系也经历了一系列的演变过程。 经济管理学院2015-2016第2学年 * （1）黄金—英镑储备体系 （2）美元—黄金储备体系 （3）多元化储备体系 经济管理学院2015-2016第2学年 * 经济管理学院2015-2016第2学年 * 二、多元化储备体系形成的原因 （1）美元—黄金储备体系自身存在着不可克服的内在矛盾 （“特里芬难题”） （2）主要工业国政治经济实力的变化 （3）主要工业国对本国货币国际化的态度转变 （4）浮动汇率制下各国管理国际储备的需要 经济管理学院2015-2016第2学年 * 三、多元化储备体系的优点与缺点 （一）优点 1.摆脱了对美元的过份依赖及其产生的困境。 2.有利于各国调节国际储备状态，保持国际储备价值的相对稳定。 3.可以促进国际协调与合作，改善国际金融关系（打破垄断，增强货币竞争）。 经济管理学院2015-2016第2学年 * （二）缺点 1.未能彻底解决