韬光养晦权力出击指南.PDFVIP

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2017-07-10 发布于湖北
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南华期货研究 NFR 期权半年报韬光养晦权力出击摘要 2017 年3 月31 日豆粕期权正式在大连商品交易所挂牌上市；2017 年4 月 19 日白糖期权在郑州商品交易所挂牌上市。多年的筹备与等待，商品市场终于迈入了全新的“期权”时代。本次半年报以豆粕、白糖期权定价为引子，简单介绍商品期权的定价模型。虽然定价模型是基础与核心，然而也有许多局限与不足，市场的交易情绪仍会起到举足轻重的作用。因此在半年报的第二部分，我们回顾了豆粕、白糖以及50ETF 南华期货研究所期权上市以来的交易情况、隐含波动率与历史波动率走势以及隐含波动率曲面、偏度等情况。根据市场的交易情况，我们在第三部分梳理了期权市场的交易机会，徐玥 xuyue@ 包括备兑开仓、无风险套利以及波动率策略。 Z0012023 宋哲君 songzhejun@ 最后我们结合标的资产基本面，从波动率策略及趋势策略角度提出了一些可供参考的投资建议。魏新照 weixinzhao@ 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期权半年报目录第1 章豆粕、白糖期权定价模型 4 第1 章 1.1. BAW 定价 4 1.1. 1.1.1. BAW 定价介绍 4 1.2. CRR 定价 5 1.2. 1.2.1. CRR 定价介绍 5 1.3. CRR 与BAW 特性及对比 5 1.3. 1.3.1. BAW 特性 BAW 长期定价偏高 5 1.4. CRR 特性 6 1.4. 1.4.1. CRR 收敛性 6 1.4.2. CRR 步长越多精度越高 7 1.5. CRR 与BAW 对比 7 1.5. 第2 章交易运行全回顾 9 第2 章 2.1. 商品期权交易情况 9 2.1. 2.1.1. 豆粕期权成交持仓情况 9 2.1.2. 白糖期权成交持仓情况 10 2.1.3. 豆粕、白糖期权行权情况11 2.2. 50ETF 交易情况11 2.2. 2.3. 隐含波动率 13 2.3. 2.3.1. 豆粕期权隐含波动率情况 13 2.3.2. 白糖期权隐含波动率情况 14 2.3.3. 50ETF 期权隐含波动率情况 16 第3 章期权交易机会全回顾 17 第3 章 3.1. 无风险套利 17 3.1. 3.1.1. 平价套利 17 3.1.2. 盒式套利 18 3.1.3. 蝶式套利 20 3.