夯实行业地位、稳字当先，募投进展是看点长城电工（600192.PDFVIP

点评报告 甘肃省上市公司研究系列报告 报告日期：2015 年6 月23 日 夯实行业地位、稳字当先，募投进展是看点 ——长城电工（600192）点评报告 市场数据 2015 年6 月23 日 投资要点 当前价格（元） 17.53 近 52 周价格区间 7.32-20.05 （元）  中压开关设备技术领先，扩产能巩固市场地位。公司主要从事 总市值（百万） 7744 流通市值（百万） 7744 高中低压开关设备、高中低压电器元件、电气传动自动化装置、 总股本（万股） 44175 流通股（万股） 44175 第一大股东 甘肃长城电工集团有限 新能源装备等电工电器类产品的研发、生产与销售。产品主要 责任公司 公司网址 / 应用于电力、冶金、有色、石化、交通、建筑等领域。天水电 工电器产业园的建设将突破之前的产能瓶颈。  募投项目逐步推进，相关产业多元化落地。公司募投的项目方 华龙证券 向是智能化产品，包括智能电网开关设备、新能源领域开关设 备、电气铁道系列开关设备，募投项目的实施，一是能突破产 能瓶颈，实现规模效应。二是立足一个主业，实现产业升级及 研究员：刘喆 产品多元化，提升公司盈利能力。 执业证书编号：S0230513080001  战略与公司改革并头并进。公司确定以电工电器为主业，以新 联系人:蒲遗天（实习研究员） 能源和自动化为两翼，用年销售收入 3%投入研发，实现产品 电 话：0931-4890521 结构调整，并且公司已被确定为甘肃省股权激励首批试点单 邮 箱：541058777@ 位，将为公司健全激励与约束机制、吸引和留住人才、实现企 TEL:0931-4890521 业可持续发展搭建了运作平台，未来更加期待国有企业改革带 EMAIL:sxg5661@163.com 来的利好。 经纪业务管理总部  业绩预测与投资评级：预计公司2015 年、2016 年EPS 分别为 0.19 元和0.20 元，对应PE 为92X、87X ，考虑到公司运营效 率将进一步提升，同时募投项目投产释放一定业绩预期，稳定 发展可期，果汁业务分拆进程将决定了财务费用能否降低。综 合给予“谨慎推荐”评级。 请参阅文后免责条款 长城电工 （600192）点评报告 一、 公司概况 长城电工公司于1998 年12 月上市，主要从事高中低压开关设备、高中低 压电器元件、电气传动自动化装置、新能源装备等电工电器类产品的研发、生产 与销售，公司拥有两个国家认定的企业技术中心、五个省级企业技术中心，以及 “长城牌开关”、“二一三牌电器”两个中国驰名商标。公司位居2013 年中国电气 工业100 强第54 位，其全资子公司天水长城开关有限公司在2014 年中国电气工 业100 强中位列93 位。公司从2009 年以来进行整合发展，以市场需求为导向， 积极