电子性价比凸显，推荐集成电路和显示器件.PDF

证券研究报告 [Table_IndustryName] 行业点评报告 电子 [Table_Main] 电子 性价比凸显，推荐集成电路和显示器件 ——电子行业9 月跟踪 [Table_InvestRank] 重点 2014A 2015E 2016E 报告日期： 2015-10-08 评级 2015-05-11 股票 EPS PE EPS PE EPS PE 评级： 推荐 上海新阳 0.60 37.5 0.46 48.9 0.71 31.6 推荐 上次评级： 推荐 长电科技 0.16 84.3 0.28 48.2 0.52 25.1 推荐 同方国芯 0.50 62.0 0.64 48.4 0.86 36.3 推荐 [Table_oneYearFieldChart] 一年期收益率比较 深天马A 0.54 25.9 0.58 24.1 0.74 18.9 谨慎推荐 资料来源：财富证券 [Table_Summry] 投资要点  电子行业的投资性价比已经凸显。截止到 9 月底，电子行业 的估值47.7 倍，接近行业中值水平44.3 倍。在低利率通道下， 根据DCF 模型，资产将拥有更高的贴现价值，对应的资产估 值水平将会更高。同时，外部的资金环境和政策环境较历史 同期有明显向好。虽然整个电子行业的增速虽然放缓，不过 表现% 1m 3m 12m 电子(申万) -9.57 -33.64 9.97 仍是属于现金流和盈利第一梯队的行业。所以，目前的电子 上证综指 -5.56 -28.63 29.14 行业的估值水平已经出现较好的性价比和安全边际。  IC 产能和人才的国内转移，利好半导体材料和测封。目前IC 财富证券研究发展中心 的自给率不及20%，到2025 年IC 自给率达到70%。IC 领域 何晨 研究助理：彭志明 应用量最大的为储存芯片（DRAM ），提高 IC 自制率的最快 0731 突破口就在储存领域。今年6 月，紫光集团欲以230 亿美元 hechen@ pengzm@ 收购全球DRAM 巨头美光，后收购失败。近期，紫光集团曲 S0530513080001 线救国，以37.8 亿美元的价格收购硬盘巨头西部数据（WD ） 15%股权，成为第一大股东。另外，在人才方面，台湾存储领 相关研究报告：