第五章金融市场和金融工程58.pptVIP

 第五章 金融市场和金融工程 金融市场的定义和分类 金融市场的功能 货币市场和资本市场 有价证券价格 金融工程原理 金融市场的定义和分类 定义:为各种金融活动和金融商品交易提供的场所、设施、规则、组织形式，以及由各种金融活动和金融商品交易而形成的供求关系和价格机制的总和。 分类:按中介特征:直接金融市场和间接金融市场;按交易期限:资本市场和货币市场;按交易程序:一级市场、二级市场、第三市场和第四市场等;按交易对象或交易内容:票据市场、拆借市场、短期存贷市场、定期存单市场、回购协议市场、国库券市场、有价证券市场、外汇市场、黄金市场等;按场所特征:有形市场和无形市场;按交割时间:现货市场和期货市场;按市场地域:国内金融市场和国际金融市场 (“在岸市场”和“离岸市场” ） 金融市场的功能 融通资金：金融市场提供了融通资金的专门场所和多种多样的融资工具，能够使具有各种不同的收益、风险偏好和流动性需求的资金交易者很容易找到满意的投资机会和获取资金的渠道，资金供需的巧合由个别性和偶然性变为一般性和必然性。 配置资源和财富：提高资源的利用效率；使资源得到优化配置；产生收入和财富的调整和配置效应。 转移和分散风险：在一种有组织，有规则，并能提供各种专业化服务和信用保障的融资系统中进行交易，资金供需双方均在相同的规则和信息服务等条件下，各种可供选择的金融工具的收益和风险能够在这种统一的市场中被准确定价，所不同的只是市场参与者对收益和风险的偏好以及资产选择策略存在差异，具有不同收益和风险偏好的投资者可利用金融市场上的各种避险工具如：期货、期权等，实现风险的转移，利用多种金融工具进行组合投资，以分散和降低风险；由金融市场组织的集中性交易，可以大大降低没有组织的分散交易所固有的风险。 调节和反映经济状况：对经济的自发调节功能；管理当局实施对经济的主动调节创造了政策传递的机制和工具。 金融市场正常发挥功能的条件 有完整和对称的信息 有市场供求决定价格的机制 有众多的市场参加者和丰富的金融商品种类 有良好的市场服务体系、管理和秩序，交易成本低廉 货币市场 主要特点：融资期限短；流动性强 ；风险性小 ；可控性强 作用：（1）解决市场参与者的短期资金供求矛盾；（2）为金融宏观调控提供政策传导的机制 。同业拆借市场：解决银行之间准备金头寸余缺的调剂问题 ；同业拆借利率是整个金融体系中最具代表性的利率，是货币市场的核心利率，中央银行将同业拆借利率的变动作为确定和调整货币政策工具的重要依据。票据贴现市场：满足企业和商业银行等金融机构短期融资的要求 ；票据贴现市场的供求状况和利率水平的变化，是中央银行观察和调控货币市场的重要窗口 ，为商业银行实现资产结构多元化，提高资产质量，降低资产风险找到一条合适的途径，同时还为中央银行运用再贴现率调控借贷市场和信用总量创造基础性条件。国库券市场：国库券发行市场为政府筹措短期资金，调节国库收支提供了有效途径 ；国库券流通市场为商业银行的安全性投资和流动性安排提供了方便，为企业和个人投资者创造了投资机会，为中央银行的金融宏观调控提供了市场基础。 资本市场 1 证券发行市场 运行过程中的几个重要环节：选择发行方式；选择承销商；申请注册；确定发行价格；销售与承购。债券发行的特殊之处：须由债券持有人与发行人签定包括一系列否定性条款和肯定性条款在内的债券发行合同书，以法确定双方的权益和义务；发行之前由权威的证券评级机构对债券进行信用评级，评级时考察的主要内容有：(1)发行公司的偿债能力。可通过公司的预期盈利水平、负债结构等来确认。(2)发行公司的资信状况。可通过公司的市场评价、偿债历史记录和违约记录等来确认。(3)投资者的潜在风险，即发行公司破产的可能性和由破产造成投资者实际损失的可能程度。 资本市场 2 证券流通市场 两种基本的组织形式：证券交易所和场外交易市场。证券交易所的基本职能：组织证券交易。具体表现在：(1)为证券的集中交易提供所需的物质设施，包括交易大厅及各种电子化的交易操作系统等；(2)制定规章制度，对交易主体、交易对象和交易过程进行严格管理，以保证市场的公正、公平和有序。(3)提供证券价格等各种信息服务，由证券交易所发布的股票价格信息，常常是权威机构编制股票价格指数的可靠依据。(4)处理证券交易过程中发生的各种纠纷。典型的场外交易市场的主要特征：(1)交易对象是非上市证券；(2)交易活动多在投资者与证券自营商之间单独分散进行，没有集中的交易场所；(3)交易程序简单，交易成本低廉。 (4)交易价格由双方协商确定 ；(5)交易活动所受的管制少、灵活性强，因而交易实现率高，绝大部分证券的流通和交易都是在场外交易