第十二章 普通股和长期负债筹资(完整版).docVIP

第十二章 普通股和长期负债筹资 本章考情分析 本章属于筹资管理的基础章节，主要介绍了基本的长期资本的筹集方式。本章的题型主要是客观题。 本章大纲要求：了解企业股权筹资和长期负债筹资的种类和特点，掌握其筹资程序和方法。 2013年教材主要变化 本章与2012年教材相比没有实质变动。 本章基本结构框架 第一节 普通股筹资 测试内容 能力等级 （1）股票的概念和种类 1 （2）普通股的首次发行、定价与上市 2 （3）股权再融资 2 （4）普通股融资的特点 2 一、股票的概念和种类（一般了解） 股票的种类 分类标准 分类 说明 股东权利 普通股 具有表决权、股利不固定的一类股票。 优先股 具有一定优先权的股票，是一种特殊的权益形式。 是否记名 记名股票 公司向发行人、国家授权投资的机构、法人发行的股票，应当为记名股票。 无记名股票 对社会公众发行的股票，可以为记名股票，也可以为无记名股票。 有无面值 面值股票 持有这种股票的股东，对公司享有的权利和承担的义务大小，依其所持有的股票票面金额占公司发行在外股票总面值的比例而定。 无面值股票 无面值股票的价值随公司财产的增减而变动，而股东对公司享有的权利和承担义务的大小，直接依股票标明的比例而定。 【提示】我国《公司法》不承认无面值股票。 按发行时间的先后顺序 始发股 始发股是公司设立时发行的股票。 增发股 增发股是公司增资时发行的股票。 【提示】始发股和增发股的发行条件、发行目的、发行价格都不尽相同，但是股东的权利和义务却是一样的。 按发行对象和上市地区 A股 供我国大陆地区个人或法人买卖的，以人民币标明票面金额并以人民币认购和交易的股票。 B股、H股、N股和S股 专供外国和我国港、澳、台地区投资者买卖的，以人民币标明票面金额但以外币认购和交易的股票。 其中，B股在上海、深圳两个证券交易所上市；H股在香港联合交易所上市；N股在纽约上市；S股在新加坡上市。 二、普通股的首次发行、定价与上市 （一）股票的发行方式 公司通过何种途径发行股票。 发行方式 特征 优点 缺点 公开间 接发行 通过中介机构，公开向社会公众发行股票。 发行范围广，发行对象多，易于足额筹集资本；股票的变现性强，流通性好；还有助于提高发行公司的知名度和扩大影响力。 手续繁杂，发行成本高。 不公开直接发行 不公开对外发行股票，只向少数特定的对象直接发行，因而不需经中介机构承销。 弹性较大，发行成本低。 发行范围小，股票变现性差。 【例题1?多选题】以公开、间接方式发行股票的特点包括（ ）。(2001年) A.发行范围广，易募足资本 B.股票变现性强，流通性好 C.有利于提高公司知名度 D.发行成本低 【答案】ABC 【解析】公开间接方式需要通过中介机构对外公开发行，所以成本较高。 （二）股票的销售方式 股份有限公司向社会公开发行股票时所采取的股票销售方法。 股票的销售方式 优点 缺点 自行销售方式 发行公司可直接控制发行过程，实现发行意图，并节省发行费用。 筹资时间较长，发行公司要承担全部发行风险，并需要发行公司有较高的知名度、信誉和实力。 委托销售方式 包销 可及时筹足资本，不承担发行风险。 损失部分溢价，发行成本高。 代销 可获部分溢价收入；降低发行费用。 承担发行风险。 【例题2?多选题】对于发行公司来讲，采用自销方式发行股票的特点有（ ）。 A.可及时筹足资本 B.免于承担发行风险 C.节省发行费用 D.直接控制发行过程 【答案】CD 【解析】自销方式发行股票筹资时间较长，发行公司要承担全部发行风险。采用包销方式才具有及时筹足资本，免于承担发行风险等特点。 （三）普通股发行定价 方法 基本公式 注意的问题 市盈率法 发行价格=每股收益×发行市盈率 （1）根据注册会计师审核后的盈利预测计算出每股收益 （2）根据二级市场的平均市盈率、发行公司所处行业情况（同类行业公司股票的市盈率）、发行公司的经营状况及成长性等拟定发行市盈率 净资产倍率法 (资产净值法) 发行价格=每股净资产值×溢价倍数 在国外常用于房地产公司或资产现值要重于商业利益的公司的股票发行，但在国内一直未采用。 现金流量 折现法 现金流量折现法是通过预测公司未来盈利能力，据此计算出公司净现值，并按一定的折现率折算，从而确定股票发行价格的方法。 这一方法在国际主要股票市场上主要用于对新上市公路、港口、桥梁、电厂等基建公司的估值发行的定价。这类公司的特点是前期投资大，初期回报不高，上市时的利润一般偏低，如果采用市盈率法定价则会低估其真实价值，而对公司未来收益（现金流量）的分析和预测能比较准确地反映公司的整体和长远价值。 【例题3?单选题】下列关于普通股发行定价方法的说法中，正确