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销售高增长,转型铺垫有序
证券研究报告/ 公司点评报告
[Table_MainInfo]
2016 年 08 月 30 日
华发股份 （600325 ） 推荐 行业：房地产开发
作者
[Table_Title] [Table_Author]
销售高增长，转型铺垫有序 署名人：李少明
S0960511080001
公布半年报 ，16 年上半年实现营收 49.77 亿元（+124.16% ），归母净利润3.44 亿 010
[Table_Summary]
元（+46.95% ）。 lishaoming@
投资要点： 参与人：谢余胤
S0960116060041
房产结算加速促业绩释放。16H1 营收 49.77 亿元（+124.16% ），归母净利润 3.44
0755
亿元（+46.95% ），营收大增主要系房产项目交楼确认收入增加所致。其中珠海地
xieyuyin@
区营收34.28 亿元 （+121.17% ），占比68.9%。综合毛利率 24.4% ，同比降 15.5
个百分点，三费率 6.9% ，同比下降7.7 个百分点。珠海引领整体销售超预期增长。
上半年实现销售收入 204.71 亿元（+508.53% ），超出 15 年对 16 年销售收入较
大幅度增长的预期，销售面积 108.71 万斱。其中珠海地区销售额超 141 亿元，占
比 68.9% ，是去年同期 7 倍。预收款 161.49 亿元，基本锁定 16 年以及 17 年上
[Table_Target]
6 －12 个月目标价： 15
半年业绩。销售收入大增为确认收入提供较大空间，未来营收稳定较快增长可期。
当前股价： 13.19
多元化项目拓展，涉足城市更新工作。拿地坚持“珠海为戓略大本营，上海、武汉、
评级调整： 首次
广
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