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澳门旅游休闲上市公司的基本特征与绩效分析 澳门旅游休闲上市公司的 基本特征与绩效分析 　 林德钦∗ 摘　要：　 本文通过收集澳门上市博彩企业２０１１～２０１６年的财务报表以 及股票价格等历史数据， 分析其在内地 “反腐” 后经营业绩 以及资本市场表现的变化。 结果发现， 大多数博彩企业的营 业额自２０１４年起出现环比下降的现象。 与此同时， 其股票价 格亦在２０１４年初涨至短期内的最高点后开始下降。 结合２０１６ 年前三季度博彩毛收入以及贵宾百家乐收入的数据， 预测 ２０１７年澳门博彩企业的经营业绩可以保持稳定， 但其股票价 格的变化除了与自身经营业绩有关之外， 还会受到整体股票 市场走势的不同影响。 关键词：　 澳门　 旅游休闲　 上市公司　 经营业绩　 预测 前　言 通过各博彩企业公开发布的资产负债表、 利润表与现金流量表等财务报表 及其股票收盘价等方面的数据，对澳门上市博彩企业的经营绩效、 资本市场表现 进行分析， 主要目的包括：（１） 了解澳门上市博彩企业的基本概况； （２） 了解 澳门各上市博彩企业２０１１～２０１６ 年营业收入、 经营活动现金流入净额、 变现 能力等经营方面的绩效； （３） 分析澳门各博彩上市企业２０１３ 年至２０１６ 年１０ ∗ 林德钦， 计量经济学博士， 澳门城市大学商学院讲师。 ２４５ 澳门绿皮书 月股票价格收益率的变化趋势， 及其与恒生指数收益率之间的相关关系； （４） 根据澳门各博彩上市企业的历史经营绩效及资本市场的表现， 对其未来 发展趋势进行分析和预测。 本文主要采用比较研究法、 相关分析法等定量研究方法。 比较研究法主要 分为横向比较法和纵向比较法。 横向比较主要就某一时期澳门各上市博彩企业 的经营业绩进行对比， 以分析各自经营成果之间的差异； 纵向比较就某博彩企 业在不同时期的经营业绩及资本市场表现进行比较， 以便分析其随时间变化的 趋势。 利用相关分析法计算澳门各上市博彩企业的收益率之间及其与香港恒生 指数收益率之间的相关系数， 以判断各企业之间及其与整个股市收益率之间的 关联性， 以及股票投资的风险。 一　澳门博彩业发展的基本情况 自２００２年赌权开放以来， 博彩业逐渐发展成为澳门经济的支柱产业， 博 彩收入在澳门ＧＤＰ 中所占的比重依次递增， 至２０１１年， 达到最高的９１４１％。 ２００２～２０１５年澳门博彩业与ＧＤＰ相关数据见表１。 表１　 ２００２～２０１５年澳门博彩业与ＧＤＰ发展情况 年份 博彩业收入（百万澳门元） ＧＤＰ（百万澳门元） 博彩业收入占ＧＤＰ 比重（％） ２００２ ２３４９６ ５８８２６ ３９９４ ２００３ ３０３１５ ６５７３４ ４６１２ ２００４ ４３５１１ ８４９２０ ５１２４ ２００５ ４７１３４ ９６８７２ ４８６６ ２００６ ５７５２１ １１８３３８ ４８６１ ２００７ ８３８４７ １