以选择权理论订价农作物收益保险 - 崇越论文大赏.pdf

2013 TOPCO 崇越論文大賞 論文題目： 以選擇權理論訂價農作物收益保險 報名編號： F0043 摘要 農作物栽種常 產生災害損失，且農產品交易價格波動的衝擊 ，農產業者面臨 極大的產量風險及價格風險，造成收支上無法取得相對 帄衡。以我國文旦柚生產 成本與交易價格波動影響所產生的價格風險及收益與產量損失所產生的產量風險 建立保險模型，考慮交易價格與生產成本間有無相關性 ，應用歐式買權及買權多 頭價差策略，利用蒙地卡羅模擬法模擬不同貣賠點與最高理賠上限情形下農作物 收益保險保費。保費模擬結果中應用歐式選擇權時，相關係數愈大保費愈小。應 用買權多頭價差時，分兩層面探討，保險保障收益面 情況下，相關係數愈大，保 費愈大；保險保障損失面情況時，相關係數愈大，保費愈小。 應用買權多頭價差 策略可以規避下部風險，但可能產生巨額理賠情況，因此訂定最高理賠金額，保 費較符合農產業者的需求且保險公司的有效營運。 關鍵字 ：農作物收益保險、價格風險、產量風險、買權多頭價差策略 壹、緒論 現代社會所面對的十大風險當中，和氣候變遷相關的風險就占了三項：颱風、 洪水、森林大火，在可預見的未來，氣候變遷衍生的風險將愈來愈高鄭燦堂，( 2012) 。 台灣位處於亞熱帶地區且受大陸及海洋氣候型態及中央山脈地形影響，農業長期 以來遭受天然災害的侵襲，如颱風、洪水、乾旱、病蟲害、地震、冰雹等自然風 險事故所擾，致使農作物生長或收成屢受氣候上災害影響損失嚴重；台灣氣候上 天然災害事故原因以颱風、豪雨所造成的災害損失為最多數，長期而言農業遭受 颱風造成嚴重損失的次數頻繁，農業生產者多次面臨巨額損失。 即使目前行政院農業委員會已施行農業天然災害救助辦法，但災害造成發生 損失後是否可申請救助 必須依據地方(區 ) 、產品項目等公告才能夠請領損失救助 金；農作物遭受災害損失所造成的巨大損失金額與相較下金額微小的現金救助之 間的差額卻成了農作物生產者必須自行承擔的部分，對於一般農業生產者而言， 巨災造成的龐大損失金額將成為重大的負擔。 1 在國際上農業生產者面臨許多風險類型，產量風險和價格風險是生產者面臨 的兩個代表性風險； 以我國行政院農業委員會公布之農業統計年報，取用25 年文 旦柚交易價格及生產成本與 9 年間颱風損失產量等資料，進行分析模擬收益及損 失變動值，應用選擇權概念設計農作物保險實施的保險訂價，訂定合理保險金額、 自負額及保險費率，以提供農作物保險開發相關單位另一種類型的保險訂價方式 選擇及參考。 貳、文獻回顧 我國目前尚未規劃實施農作物保險，然而世界許多國家已對農作物保險的實 施有相當程度的規模，農作物保險對農作物生產者而言是生產收益上的一項保障。 生產者一直以來在微小甚至沒有任何支持的情況下承受風險，防範氣候變化一直 是農業是重要的議題 (Ozaki, Goodwin and Shirota, 2008) 。 農作物保險依據農產品期貨價格統計出的收益量保證收益，是全方位的保險 計畫，農作物收益保險保障生產者因低價格、低產量、或兩者同時發生而導致的 收益損失，農作物收益保險包含產量和價格風險的規定，也提供改變價值的保障， 這曾被提及討論(Stokes et al., 1997) 。當保險理賠計畫取決於農夫的價格與個別的 產量時，最適的農作物收益保險契約訂定只需要依據農民的總收益(Mahul and Wtight , 2003) 。長期以來，農產規模、耕作者年齡、感知產量風險程度、感知風險 管理活動的重要性、和其它結構與人口變異等邊際效應確定會影響替代作物保險 商品上的選擇 (Sherrick et al., 2004) 。 隨機貼現因子適合計算農民支付農作物保險商品的意願，生產和價格資料可 能結合報酬資料作為計量經濟學隨機貼現因子的計算，旨在費率制訂的 精算公帄 ， 可以衡量保險人所需的收支帄衡、保險商品銷售價格，最重要的是