非同步交易下利用开盘价进行的期现套利模型.doc

非同步交易下利用开盘价进行的期现套利模型 摘 要 股指期货期现套利是指利用股指期货、现货市场存在的不合理定价，赚取差价的投资方式。然而随着我国股指期货市场的成熟，依靠基差的‘守株待兔式’的套利机会越来越少，投资者应该从交易策略进行突破来增加套利成功机会。 股指期货市场在大多数国家都实行早开盘和晚收盘的交易制度，经学者研究发现股指期货早开盘15分钟价格走势对现货开盘15分钟、30分钟价格走势具有较强指导作用。本文希望基于1分钟高频数据建立模型，研究期货开盘价与现货开盘价的相关关系，利用提前产生的期货开盘价（9:15）对现货开盘价（9:30）进行预测，并在价格发生较大偏差时，以较低的申报价格参与现货集合竞价，开盘做多现货，同时卖空期货，进行无风险套利。 关键词：期现套利 开盘价 GARCH模型 高频数据 Stock index futures arbitrage using opening price in non-synchronous trading Abstract Stock index futures arbitrage is an investment way utilizing unreasonable pricing between stock index future market and spot market to make price difference.However,with the development of stock index future market in our country,the arbitrage opportunity depending on futures basis is becoming less and less ,thus making investors pay more attention to trading strategies to increase arbitrage opportunities. In many countries,stock index future markets adopt the trading system of early opening and late closing.After study found that the stock index futures prices opening 15 minutes earlier has a strong guiding role to spot trading prices opening 15 minutes and 30 minutes.Based on one-minute high frequency data,this paper constructs models to research the correlation between opening price of Stock index futures and spots.Using opening price of Stock index futures produced in advance（9:15） predicts opening price of spots（9:30).When there is great deviation of the price,investors participate call auction with low value declared,buy spots and oversell futures at the same time,gaining risk-free arbitrage. Key Words：Stock index futures arbitrage opening price GARCH model high frequency data 目　　录 1 选题背景 5 2 模型介绍 5 2.1 模型背景 5 2.2 模型假设 6 2.3 模型公式 7 2.4 模型意义 7 3 内容介绍 8 3.1 步骤1：数据预处理 8 3.2 步骤2：建立模型，参数估计 8 3.2.1步骤说明 8 3.2.2参数说明 8 3.2.3结果展示 8 3.2.2图形分析 8 4 结 论 9 参考文献 10 1选题背景 2010年4月16日，沪深300股指期货的推出开辟了我国股指期货市场的新纪元，这是国内证券市场一件具有标志性意义的里程碑事件，它提供了做空机制，弥补了市场运行机制的重大缺陷，也为投资者提供了多种可应用的投资策略。由于股指期货具有交易成本低廉、现货价格难以预测、多种合约同时存在等特性，因此股指期货的交易始终伴随着套利。套利作为一种收益稳定、