直线法确定内含报酬率的理论分析和实际应用.pdfVIP

直线法确定内含报酬率的理论分析和实际应用直线法确定内含报酬率的理论分析和实际应用 直线法确定内含报酬率的理论分析和实际应用直线法确定内含报酬率的理论分析和实际应用 吕政涛 山东省莱芜市林业局，山东莱芜 271100 E-mail ：sdlwlzt@ 摘摘 要：要：本文在验误法的基础上，从微积分的角度，详细阐述了确定内含报酬率的直线法， 摘摘 要要：： 该方法根据方程系数确定方法的不同而分为直线插值法和直线微分法，直线微分法是直线插 值法的一个特例。利用泰勒公式对直线法进行了误差分析，直线法确定内含报酬率误差是由 计算点折现率偏差的乘积所决定的，存在 “内插法偏大，外插法和微分法偏小”的现象。结 合实例介绍了直线法的应用方法，在具体应用时应尽量减小变号区间的长度，大幅度地减小 净现值的乘积，可以显著地减小内含报酬率的计算精度。如果再利用误差公式进行校正可以 获得更高精度内含报酬率的近似值。 关键词关键词：内含报酬率： ，数值计算，直线方法，误差分析 关键词关键词：： 中图分类号中图分类号：F234.3 中图分类号中图分类号 1 引言引言 引言引言 净现值是指投资项目在整个有效期内按一定折现率计算各年度净现金流量现值的代数 和 ［1、2］ ，其计算公式如下： n N = ∑ NCF (1 + i)−t （1） t t =0 式中： t i n N 为净现值，NCF 为第 年的净现金流量， 为折现率， 为有效期年数。 t 内含报酬率是使投资项目净现值等于 0 的折现率 ［1、2］ ，是指项目投资实际可望能达到 的报酬率，是考查项目投资效果的主要动态评价指标。其计算公式如下： n ∑ NCF (1 + I )−t = 0 （2） t t =0 式中：I 为内含报酬率。 内含报酬率是多项式函数式（1）的根，即一元n 次方程式（2）的解。在会计实务中由 于有效期较长 （一般 n 2 ），不用或者不能用代数方法来解方程，而是用数值方法通过逐 步试算的验误法 ［1］ 来确定方程的解。用验误法可以获得高精度的内含报酬率，但需要大量 地试算，计算量非常大。如果要减少计算量就要减少试算的次数，要减少试算的次数就要对 变号区间 （即净现值由正数变负数所对应的折现率区间）内净现值等于零的那点位置进行猜 测，这种猜测最简单的办法就是用直线关系代替曲线关系进行估计，可以在一定误差范围内 获得较高精度的内含报酬率。 - 1 - 2 理论分析理论分析 理论分析理论分析 2.1 直线法的计算方法直线法的计算方法 直线法的计算方法直线法的计算方法 根据微积分的数学原理，我们知道在自变量很小的变动范围内可以用直线代替曲线作近 似逼近，因此在折现率很小的变动范围内，净现值与折现率之间复杂的曲线关系可以用简单 的直线关系来表示，方程如下：