境外一流期货公司研究与借鉴.PDFVIP

境外一流期货公司研究与借鉴 课题负责单位：中国期货业协会 课题负责人：李强（中国期货业协会副会长兼秘书长） 课题组成员：刘冰清、冯亮、陈宇、宋珊珊、佟强、张静 静、王鹏、刘超、王沈南、刘涛、黄剑、朱 晓春 2 前 言 近些年来，关于我国期货公司定位与发展路径的思考和讨论日益增 多，究竟期货公司在期货市场上扮演什么样的角色，在整个金融体系中 处于什么样的位置，在经济发展的过程中应该承担什么样的责任，成为 业内上下日益关注的话题。之所以受到关注，是因为期货市场的发展已 经远远落后于实体经济发展的需求，而期货公司尽管近些年来实力有所 增强，但总体上仍然是整个期货市场体系中最为薄弱的环节。没有一个 强大的、完善的中介服务体系，期货市场的功能作用发挥只能是“纸上 谈兵”。期货公司职能的发挥，靠的是专业化，靠的是创新，但是如何实 现这一目标，监管部门和业界也没有一个非常清晰和统一的认识。 中国证监会主席郭树清去年在“财经年会”上提出，要努力建设有 中国特色的国际一流投资银行。在谈到具体措施时，郭主席指出，一是 要提高行业集中度，增强行业集体抗风险能力；二是切实贯彻以客户为 中心的经营理念，做好投资者服务工作；三是推动行业创新发展，提高 行业核心竞争力；四是要以我为主，稳步扩大证券行业的对外开放，支 持有条件的公司走出去，提升国际影响力；五是完善监管方法；六是加 强服务，放松管制，改善行业发展的外部环境。尽管是针对证券行业的 发言，但是对期货行业同样具有很强的启示和指导意义。 “一流”的期货公司应该是什么样的？应当如何建设我们国家一流 的期货公司？具体来讲，如何解决期货公司定位不清晰，同质化严重， 创新能力不足的问题？究竟业界强烈呼吁的资产管理、境外代理、融资、 经营现货、做市商乃至自营等业务是否都是必要的？期货公司究竟应该 定位于专门的经纪公司，还是发展成为全能型或综合型的公司？期货公 司究竟是一个独立业态形式，还是仅仅是金融集团或大型商品经营集团 的一个职能部门？按照中国证监会姜洋主席助理的要求，带着这些问题， 协会专门成立课题组，对境外期货行业一流的期货公司进行了系统的分 3 析和研究，并提出了可供借鉴的经验和建议。 课题组首先研究了境外一流期货公司的主要类型和经营特色，进而 分析了境外一流期货公司发展的行业背景，并与境内一些领先的期货公 司进行了比较，最后提出了境外一流期货公司发展经验的启示，以及我 国期货公司定位及发展路径建议。课题组经过研究得出以下主要结论： 首先，从境外成熟市场看，目前期货公司的类型主要有三类：一是 作为金融集团旗下专门的衍生品经纪部门或者由投资银行、证券公司兼 营的全能型期货公司；二是相对独立经营的以经纪业务为主线的传统型 期货公司；三是由大型或资深现货企业设立的专业性期货公司。从发展 格局上看，金融背景的期货公司占据了绝大部分市场份额，处于行业领 先地位，而传统期货公司和现货背景的期货公司分别专注于经纪业务和 期现结合业务，在专业细分市场呈现出比较优势，而立于不败之地。但 是从国际期货市场最新的发展情况看，随着金融期货的出现，以及期货 电子化、网络化、全球化趋势的出现，以通道盈利为主的传统业务模式 面临较大的挑战，期货行业集中度进一步提高，期货公司只有增加差异 性才能获得生存发展的空间。 其次，从境外一流公司的经营发展情况看，尽管成功模式和成功因 素各有不同，但一流的期货公司普遍具有以下几种特质：一是以中介业 务为核心的清晰战略定位；二是以客户为中心的专业服务理念；三是以 风险控制为核心的制度体系；四是以创新为要素的核心竞争力；五是以 差异化为特征的商业模式和发展路径。综观境外期货公司的发展，无论 是哪一类别，一流期货公司一定是扎根于实体经济和现货市场的基础上， 具有明确的定位和发展战略，并且能够围绕中介业务不断创新和提升核 心竞争力的公司。 第三，从未来我国期货市场发展的整体战略和实际情况出发，借鉴 境外一流期货公司的发展经验，未来一段时期我国期货公司的总体定位 应当是：以期货经纪、投资咨询、资产管理等基础中介