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太阳能电站基金的运营模式
Dylen Liu, Lancie Zhang
1
资本的产业链
VC PE 投行 机构投资人 投行/企业
上市后 并购与
初创 私募 上市
融资 重组
IRR是什么？怎么计算？
内部收益率，就是资金流入现值总额与资金流
出现值总额相等、净现值等于零时的折现率。
IRR怎么计算？
3
杠杆：以低于IRR的成本借钱
• 演示
•信托
• 融资租赁
• 银行信贷
• 公司债、可转债、私募债
4
环球太阳能基金是怎么回事？
• 环球太阳能基金对尚德有什么好处？
•为什么需要反担保？
• 基金的架构
-GP、LP
•如果反担保物不存在会发生什么后果？
5
为什么这么多人投电站？
国家信用背书，长期稳定可见的现金流
低风险，中高收 政策支持，有获得政策性补贴或CDM的超预期空
益率 间
大量优质项目资源可选
上市：将电站资产打包，在香港或海外IPO的工作
已经开展
灵活的退出机制
电企收购：与电力央企签订优先收购的战略协议
后续产品发行
光伏产业过剩，组件价格下跌，电站收益率提升
是大概率事件
收益率长期锁定，降息周期，资产增值是大概率
最佳的介入时点 事件
市场认知度低，同类产品少，收益率远高于国际
平均水平
6
组件厂受益电站投资基金
组件厂通过基金投资电站的好处
表外融资，降低公司自身的资产负债率
作为融资平台 项目打包，并与银行建立战略合作，提升担保能
力，降低融资成本
资金快速回流，提高电站项目持续开发能力
提供退出通道 加速电站业务的业绩确认，提高ROE水平
主动安排退出时机，灵活调节现金流和利润增长
多企业联合，实现资金、项目源、信贷等方面资
源的共享
作为资源平台
产业链上下游企业联合，拉动各合伙方的制造业
销售
7
基金结构
有限合伙人 有限合伙人 有限合伙人 有限合伙人
LP1 LP2 LP3 LP4
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