寻寻觅觅,谁知愁滋味.PDFVIP

华泰期货|宏观大类 2017-04-28 寻寻觅觅，谁知愁滋味 华泰期货研究所 宏观策略组 徐闻宇 宏观大类：预期的证实和证伪期 宏观贵金属研究员  021 1. 美元：震荡支撑——维持  xuwenyu@ 2. 权益市场：中性配置——维持 从业资格号：F0299877 3. 债券市场：低配、短久期——维持 投资咨询号：Z00 11454 4. 商品市场：中性配置——调降 5. 贵金属：减配——维持 操作策略：股、债、贵金属 方向 对冲 相关研究： 通胀预期转弱背景下维持贵金 站在新时代的十字路口 属空头思路。需要关注的是5 月 2016-12-26 经济数据的可能偏暖对于市场 前期金银比价空头建议继续持有，随着 美元强势还能维持吗？关注 12 月 贵金属 通胀预期的短期提振，继而对于 避险情绪的渐次退潮，金银的投资需求 风险释放 空头，伴随着外围市场依然存在 将带来更大影响。 的风险，使得其在月中存在短期 2016-12-05 反弹的风险。 利率上升依然在路上 整体上延续4 月以来偏谨慎的思 2016-10-31 依然以短久期对待，经济阶段性回暖仍 路，监管延续的背景下，市场流 有待证伪的时间窗内，货币宽松降低带 期债 动性的阶段性缓和料成为空头 来的流动性收紧格局料延续，料给短端 再次入场的机会，期债仍以逢高 利率更大上行风险。 做空思路为主。 关注品种间基差阶段性回归带来的IC 强 于IF/IH 的套利机会。从长期来看，股 市结构分化格局依然会延续，传统经济 金融监管加强和去杠杆背景下， 指标（方便面消费）下行和新经济生态 期指 期指中期依然维持偏空思路。多 （饿了吗消费）逐步改善下关注消费升 头配置的春天依然需要等待。 级的阿尔法配置机会；而国企改革和资