关于无套利利率模型的台风巨灾债券定价研究.pdf

预 测 V01．29。No．1 FORECASTING 2010年第1期 基于无套利利率模型的台风巨灾债券定价研究 李永。 刘鹃 (同济大学经济与管理学院，上海200092) 摘 要：我国是世界上遭受自然灾害损失最严重的国家之一。应该充分发挥保险业分散巨灾风险和补偿经济损 失的作用。巨灾债券作为国外保险发达市场的一项金融创新产品，成功地提高了保险公司对巨灾风险的承保能 力。本文利用非寿险精算技术，对我国1990年来损失在l亿元以上的台风损失以及次数分布进行拟舍。确定我 国每年台风发生的总损失服从复合泊松一伽玛分布的聚合损失分布模型。随后结合无套利BDT利率期限结构 模型以及转移概率参数，来匹配未来利率的变化过程，建立了我国巨灾债券短期利率离散形式的动态变化模型。 在此基础上，完成了我国到期保证偿还型台风巨灾债券设计的定价研究。 关键词：巨灾债券；台风；聚合损失分布；利率期限结构 中图分类号：F840．64 文献标识码：A 文章编号：l003·5192(2010)Ol一0049-05 of CATBondBasedon Rate Simulation InterestModel Pricing Typhoon No-arbitrage LI Juan Yong，LIU Economicsand (School of Management，ronaiiUniversity，Shanghai200092，China) oneofthecountries fromnaturaldisastersin shouldexerttheeffectsofin— Abstract：As suffered the mostly world，China surance riskand asan financialinno· industryagainstcatastrophiclosses．Catastrophe(CAT)bonds，knownimportant ration construct productabroad，SOfar，havestrengthenedsuccessfullyinsurers’acceptanceability．Thispaperfirstly modelon 1 BDT strut- one Gamma-Possiondistribution lossessince term compound typhooncatastrophe 990．Combining turemodelofinterestrateintroduced fitsforthe for bytransferringpossibilityparameters，thispaper changingprocess thefutureinterestrateand a modelofshort-terrainterestratediscreteform．And