多因子Alpha系列报告之（六）——从宏观角度观察Alpha因子趋势.pdfVIP

证券研究报告_量化投资专题报告 2011年 08月 10日 从宏观角度观察 ALPHA因子趋势 ——2011 年金融工程研讨会专题报告系列之三 罗军 金融工程 分析师 胡海涛 金融工程 分析师 电话： 0208655 电话：0208406 eMail： lj33@ eMail: hht@ SAC执业证书编号：S0260511010004 SAC执业证书编号：S0260511020010 因子收益是有趋势性的 市场上有一种普遍的认知，觉得高度有效的多因子模型就应该在任何市场都能为投资者带来稳定的 ALPHA 收 益。而该目标则建立在模型挑选的因子是否有长期贡献 ALPHA 的能力，这样的结合才能很好的发挥模型的效 用。但通过我们的实证，要获得长期稳定的 ALPHA 的因子简直是百里挑一，而且效果并不能保证长期稳定。 从因子历史收益观察得出，因子收益其实有趋势性的，根据宏观市场环境的改变，因子有效性也随