103 最适外汇存底.ppt

新陸書局股份有限公司 發行 新陸書局股份有限公司 發行 新陸書局股份有限公司 發行 新陸書局股份有限公司 發行 新陸書局股份有限公司 發行 新陸書局股份有限公司 發行 新陸書局股份有限公司 發行 新陸書局股份有限公司 發行 新陸書局股份有限公司 發行 新陸書局股份有限公司 發行 新陸書局股份有限公司 發行 新陸書局股份有限公司 發行 新陸書局股份有限公司 發行 新陸書局股份有限公司 發行 第十章 國際收支帳 第三篇銀行體系與金融市場 新陸書局股份有限公司 發行 10-* 第十章 國際收支帳 國際收支帳 國際收支均衡 最是外匯存底 新陸書局股份有限公司 發行 10-* 10.1　國際收支帳 一　經常帳 貿易帳指的是商品貿易往來而言，這即是一般所謂的商品及勞務的進出口。 「順差」 「逆差」 所得帳主要指的是利息的支付。 片面移轉帳主要是指救濟、捐獻、無償匯款等。 新陸書局股份有限公司 發行 10-* 二 資本帳 新陸書局股份有限公司 發行 10-* 三 金融帳 主要有三項，共包括: 外人直接投資（Foreign Direct Investment, FDI） 外人證券投資（Foreign Portfolio Investment, FPI） 外人其他投資（Foreign Other Investment, FOI） 金融帳的順差有時就稱之為「淨資本流入」，逆差則是「淨資本流出」。 新陸書局股份有限公司 發行 10-* 新陸書局股份有限公司 發行 10-* 10.2　國際收支均衡式 某一年的外匯存底（Foreign Reserve），資本帳、經常帳與金融帳之間的關係可以表示為： CA+△KA+△FA+△FR=0 　　 （10-1） △FR是指當年「增加的」外匯存底的部分，是流量而非存量，而一般常聽到的外匯存底是存量。 △FR有時稱之為「央行的準備資產」。 如果假設△KA0，則 CA+△FA+△FR=0 （10-2） 新陸書局股份有限公司 發行 10-* 國際收支失衡─外匯存底上升 釘住匯率的國家，外匯存底增加為 －△FR = CA + △FA 　　也就是外匯存底上升來自於： 經常帳順差 金融帳順差 所以「出超」與「外資流入」均會使外匯存底增加。 新陸書局股份有限公司 發行 10-* 新陸書局股份有限公司 發行 10-* 經常帳由資本帳或△FR買單？ 金融帳買單：不會引起金融風暴 如果一個國家向美國買物品，則必須付美元給美國，此時用的就是外匯存底，或新增的外資流入（例如向外國人借錢，再向外國人買勿物品）。如果這一國債信良好，即使外匯存底很少，但外國人也願意借錢，則這一國自然樂於向外借錢。 新陸書局股份有限公司 發行 10-* 新陸書局股份有限公司 發行 10-* 經常帳由資本帳或△FR買單？ 外匯存底買單：會引起金融風暴 當一國已逐漸失去信用，外資不來，甚至撤走，此時的進口又大於出口，則這一國只好動用老本：外匯存底支應進口大於出口的部份，則人人皆會預測到外匯存底會用完，會立即拋售這一國貨幣，這一國的幣值注定要貶值。 1994年11月的墨西哥危機 亞洲金融風暴的泰國、印尼及韓國也面臨類似問題 新陸書局股份有限公司 發行 10-* 經常帳由資本帳或△FR買單？ 浮動匯率國家，△FR　0： 許多大國採用浮動匯率，則當出口太多，或外資淨流入，則匯率會升值；反之，當出口太少，或外資淨流入少，匯率會貶值，如此一來外匯存底變化少，此時△FR　0，則CA=-△FA。 新陸書局股份有限公司 發行 10-* 10.3　最適外匯存底 一　第一種計算方式：　　外匯存底 / 進口金額＝3 最適外匯存底，依歐美學者的看法，他們常說外匯存底只要足以支應三個月的進口所需就足夠，亦即 新陸書局股份有限公司 發行 10-* 新陸書局股份有限公司 發行 10-* 10.3　最適外匯存底 二　第二種計算方式：M2／外匯存底 「M2／外匯存底」這指標只是說明當全國老百姓都要求將台幣（含現金及存款時）換成美元時，美元夠不夠而已。 「M2／外匯存底」比例低，就表示外匯存底相對比較多，此時體質健全。 新陸書局股份有限公司 發行 10-* * 新陸書局股份有限公司 發行 新陸書局股份有限公司 發行 新陸書局股份有限公司 發行 新陸書局股份有限公司 發行 新陸書局股份有限公司 發行 新陸書局股份有限公司 發行 新陸書局股份有限公司 發行 新陸書局股份有限公司 發行 新陸書局股份有限公司 發行 新陸書局股份有限公司 發行 新陸書局股份有限公司 發行 新陸書局股份