06外汇风险与其管理.ppt

第六章外汇风险及其管理;一、外汇风险的涵义 外汇风险即汇率风险Exchange Rate Risk，或汇兑风险Exchange Risk，是指经济实体以外币定值或衡量的资产与负债、收入与支出，以及未来的经营活动可望产生现金流量（Cash Flow）的本币价值因货币汇率的变动而产生损失的可能性。 即在一定时期内，由于外汇汇率的波动，使外汇资产的持有者或国际经济交易中的债权债务者所拥有的即期或远期资产或负债的未来实际价值发生变动，并使其遭受损失的可能性。 从国际外汇市场外汇买卖的角度来看，买卖盈亏未能抵消的那部分，就面临着汇率变动的风险，该部分外汇风险的外币金额称为“受险部分”或“外汇敞口”。;汇率变动对外汇损益的影响 ;（一）交易风险是指在以外币计价的交易中，由于外币和本币之间汇率的波动使交易者蒙受损失的可能性。 1、外汇买卖风险。 　 又称金融性风险，产生于本币和外币之间的反复兑换。这种风险产生的前提条件是交易者一度买进或卖出外汇，后来又反过来卖出或买进外汇。 2、交易结算风险 　又称商业性风险，当进出口商以外币计价进行贸易或非贸易的进出口业务时，即面临交易结算风险。;（二）折算风险 又称会计风险，指经济主体对资产负债表进行会计处理中，将功能货币即交易货币（一般指海外分公司所在国货币）转换成记帐货币（一般是总公司所在国货币）的过程中，因汇率变动而呈现帐面损失的可能。 折算风险的大小涉及到折算方式，历史上西方各国曾先后出现过三种折算方法：;1、流动/非流动折算法。该方法将跨国公司的海外分支机构的资产负债，划分为流动资产、流动负债和非流动资产、非流动负债。 流动资产是指可以迅速变现的资产，包括银行存款、库存现金、应收账款、有价证券持有额和存货等； 流动负债是指短期负债，主要包括银行短期贷款、应付账款、应付税金、应付利息和短期票据等； 非流动资产是指不能迅速变现，持有期为一年以上的资产，如土地、房屋、设备和长期证券投资等； 非流动负债是指不要求在一年内偿还的长期负债，如长期票据、长期债券和抵押负债等。 根据该方法，在编制资产负债表时，流动资产和流动负债按编表时的现行汇率折算，非流动资产和非流动负债则按资产负债发生时的原始汇率折算，故流动资产、流动负债面临折算风险，而非流动资产、非流动负债则没有折算风险。;2、货币/非货币折算法。该方法将跨国公司的海外分支机构的资产负债，划分为货币性资产负债和非货币性资产负债。货币性资产负债是指金融资产和一切负债；非货币性资产负债则只包括真实资产。根据该方法，在编制资产负债表时，货币性资产负债按现行汇率折算，非货币性资产负债则按原始汇率折算，故货币性资产负债面临折算风险，而非货币性资产负债则没有折算风险。 3、现行汇率法。该方法将跨国公司的海外分支机构的全部资产和全部负债，均按现行汇率来折算，这样一来，海外分支机构的所有资产负债项目，都将面临折算风险。目前，该方法已成为美国公认的做法，并逐渐为西方其他国家所采纳。;（三）经营风险 又称经济风险（Economic Risk），是指由于意料之外的汇率变动，使企业在将来特定时期的收益发生变化的可能性。 经济风险是由于汇率的变动产生的，而汇率的变动又通过影响企业的生产成本、销售价格，进而引起产销数量的变化，并由此最终带来获利状况的变化。 对于一个企业来说，经济风险比折算风险和交易风险都更为重要，因为其影响是长期性的，而折算风险和交易风险的影响是一次性的。;三、外汇风险的构成;四、外汇风险管理策略;一、外汇风险管理的内部管理 （一）计价货币的选择 1、选择本币作为计价货币。 2、出口收汇要尽量选择硬币作为计价货币，进口用汇则尽可能选择软币作为计价货币。 3、采用软硬货币搭配使用的方法。 （二）调整价格 调整进出口价格，将货币变动的预期加入产品价格。 如在出口时，如果预期计价货币汇率下跌，可把出口价格调高。 ;（三）提前或拖延收付 若有应收外币要贬值，应提前收取，若要升值，可拖后收取。 若有应付外币要贬值，应拖后支付，若要升值，可提前支付。 （四）配对法 有意识地形成货币、金额和期限相同，但方向相反的货币流动。 （五）组对法 指收入和支出的不是同一种货币，但这两种货币的汇率通常具有固定的或稳定的关系。 （六）多种货币组合法 （七）冲销法;二、外汇风险管理的外部管理;（五）利用货币市场业务保值 在货币市场上借贷货币，将之在即期外汇市场上兑换成另一种货币，从而避免外汇风险，主要包括BSI法和LSI法。 1、 BSI法，借款－即期合同－投资法（Borrow－Spot－Invest）。 （1）在有应收外汇帐款的条件下，企业首先应从银行借入（B）与应收外汇相同数额的外币，将借入的外币做一个即期交易（S），卖