商业银行案例分析(.ppt

并购价值分析：市盈率法 3）计算股票交换律 股票交换律=被收购银行股价+溢价/收购银行股价 在案例中： 招商银行给了永隆银行6.2%的溢价 股票交换律=139.5（折算为人民币）÷22.83 ≈ 6.11 LOGO 对招商银行并购永隆银行的案例分析 Company Logo 小组成员：组长：赵静菁成员：王乔、寿萍萍、 张艺兵、方粤、 许锦华、张舒畅、 钟诗璇、吴家健、 赵力、张梓凯 Company Logo Contents 案例回顾 1 原因分析 2 意义分析 3 前景展望 4 Company Logo 案例回顾 2008年9月30日招商银行宣布与永隆银行于当日完成股权交割，招商银行完成以193亿港元的现金总额收购永隆银行的大股东伍絜宜有限公司、伍宜孙有限公司和宜康有限公司所持有的永隆银行53.12%股权的交易。这是招行历史上首次实现真正意义上的并购，也是国内迄今最大、香港近7年来最大的银行控股权并购案例。消息一出，各方对此议论最大的焦点在于价格问题。在中资银行海外并购多处于浮亏状态的背景下,这种质疑显得更加令人关注。? Company Logo 原因分析 1 出于战略性转移和全球化战略的需要。 2 追求竞争优势的转移。 3 实现地区多元化，平衡地区风险。 Company Logo 原因一：出于战略性转移和全球化战略的需要 永隆银行成立于1933年，是香港历史最悠久的银行之一。永隆银行不仅提供全面银行服务还通过全资附属公司提供租购贷款、物业信讬、受讬代管、保险代理、经纪及顾问、期货证券经纪服务。 分析 该行是香港一家中等规模老牌银行，总资产排名香港本土银行第4位、香港上市银行第10位。在发展历程中经历了多次金融危机和经济波动的考验，保持了良好的发展势头。 Company Logo 原因2：追求竞争优势的转移。寻找新的盈利增长点，收购市场领先的专业性金融机构 永隆银行的优势主要体现在:一 是在国际化经营方面经验比较丰富。二是积累了混业经营的经验。永隆银行是典型的银行控股集团，旗下拥有保险、财务、证券、信托、期货等多家全资子公司，业 务范围涵盖多个领域。 作为香港本地的一家老牌银行，永隆银行在香港拥有广泛的分销渠道和稳定的客户群体，建立了良好的声誉和品牌。此外，永隆银行还拥 有一支高素质的员工队伍，精通中英文两种语言，熟悉香港金融法律法规和国际市场游戏规则。 又由于招行的不足主要在于:一是欠缺国际化经营方面的经验，对国际金融市场的规则、制度不够了解，经营管理的国际化程度还不高；二是综合化经营刚刚起步，基础还比较薄弱；三是招行在香港的渠道资源比较有限，目前仅设有1家分行，5年来没有新设任何分支机构，且主要从事批发业务。 Company Logo 原因三：实现地区多元化，平衡地区风险 从战略布局上看，招行主要业 务区集中在国内，并购永隆银行之后，招行得以进入香港这样一个高度发展并具有重要战略意义的市场。 香港与深圳联系紧密，香港对招行的认知度也较高，招行通 过并购而占领香港市场是不错的选择。而且招行和永隆银行网点、业务和客户的互补性都很强。 并购能使双方充分发挥协同效应，有效弥补网点不足，增强交叉销 售，提高服务及创新能力，更好地为客户服务。 Company Logo 并购价值分析： 市场 估价 市盈率法 成本 估价 未来收益 估价 Company Logo 并购价值分析：市盈率法 1）计算市盈率： 银行的股票市盈率=每股价格/每股收益 在案例中： 招商银行的市盈率=22.83/1.52≈15.02 永隆银行的市盈率=147.4/5.91≈24.94 2）计算银行净收益 股数×每股收益=银行净收益 在案例中： 招商银行的净收益=1.52 ×147.07≈223.54 永隆银行的净收益=5.91×1.58 ≈9.34 Company Logo 价值分析：市盈率法 4）计算被收购银行换多少收购银行的股数 股票交换律×被收购银行股数 在案例中： 永隆银行能换的招商银行股数为： 6.11×1.58=9.65 5）计算合并后的每股收益： 每股收益=合并后的收益/股票数量 在案例中： 每股收益=（223.54+9.34）÷（147.07+9.65） ≈ 1.49 Company Logo 前景展望：优势 招商银行与永隆 银行和而不同、 优势互补。招商 银行规范、合理的 公司治理结构和其 在内地广泛的机构 网