财务管理实务14zjcg_yhhjc_038_0607_j.docVIP

(二）寿命期不同的设备重置决策 1.扩建重置的设备更新后会引起营业现金流入与流出的变动，应考虑年金净流量最大的方案。 2.替换重置的设备更新一般不改变生产能力，营业现金流入不会增加，替换重置方案的决策标准，是要求年金成本最低。 教材【例6-15】安保公司现有旧设备一台，由于节能减排的需要，准备予以更新。当期贴现率为15%，假设不考虑所得税因素的影响，其他有关资料如表6-14所示： 【解析】继续使用旧设备现金净流量: （1）初始现金净流量=-原始投资额 =-[变现价值+变现损失抵税（或-变现收益纳税)]=-10000 （2）营业现金净流量=税后收入-税后付现成本+折旧抵税=-10500 （3）终结回收现金流量=最终残值+残值净损失抵税（或-残值净收益纳税)]=3500 旧设备年金净流量=净现值/年金现值系数 =[-10000-10500×（P/A，15%，6）+3500×（P/F，15%，6）]/(P/A，15%，6) =-12742.76（元） 旧设备年金成本=-旧设备年金净流量=12742.76（元） 购置新设备现金流量： （1）初始现金净流量=-原始投资额 -36000 （2）营业现金净流量 =税后收入-税后付现成本+折旧抵税 -8000 （3）终结回收现金流量 =最终残值+残值净损失抵税（或-残值净收益纳税)] 4200 新设备年金净流量 =[-36000-8000×（P/A，15%，10）+4200×（P/F，15%，10）]/（P/A，15%，10） =-14965.92（元） 新设备年金成本=14965.92（元） 因为旧设备的年金成本低，所以应当继续使用旧设备。 教材【例6-16】上述【例6-15】例中，假定企业所得税率为40%，则应考虑所得税对现金流量的影响。 【解析】继续使用旧设备现金净流量: （1）初始现金净流量=-原始投资额 =-[变现价值+变现损失抵税（或-变现收益纳税)] =-（10000+13000×40%）=-15200 （2）营业现金净流量 =税后收入-税后付现成本+折旧抵税 =-10500×（1-40%）+3000×40%=-5100（元） （3）终结回收现金流量 =最终残值+残值净损失抵税（或-残值净收益纳税)] =3500+（5000-3500）×40%=4100（元）旧设备年金净流量=净现值/年金现值系数 =[-15200-5100×（P/A，15%，6）+4100×（P/F，15%，6）]/(P/A，15%，6) =-8648.4（元） 旧设备年金成本=-旧设备年金净流量=8648.4（元） 【解析】购置新设备现金流量： （1）初始现金净流量=-原始投资额=-买价=-36000 （2）营业现金净流量 =税后收入-税后付现成本+折旧抵税 =-8000×（1-40%）+3200×40%=-3520（元） （3）终结回收现金流量 =最终残值+残值净损失抵税（或-残值净收益纳税)] =4200-（4200-4000）×40%=4120 新设备年金净流量 =[-36000-3520×（P/A，15%，10）+4120×（P/F，15%，10）]/（P/A，15%，10） =-10489.86（元） 新设备年金成本=10489.86（元） 上述计算表明，继续使用旧设备的年金成本为8648.40元，低于购买新设备的年金成本10489.86元，应采用旧设备方案。 3