财务管理实务16zjcg_tmxt_005_5_j.docVIP

综合题 1.戊公司是一家上市公司，为了综合分析上年度的经营业绩，确定股利分配方案，公司董事会召开专门会议进行讨论。公司相关资料如下： 资料一：戊公司资产负债表简表如表4所示： 表4 戊公司资产负债表简表（2012年12月31日） 单位：万元 资产 年末金额 负债和股东权益 年末金额 货币资金 4000 流动负债合计 20000 应收账款 12000 非流动负债合计 40000 存货 14000 负债合计 60000 流动资产合计 30000 股东权益合计 40000 非流动资产合计 70000 资产合计 100000 负债和股东权益总计 100000 资料二：戊公司及行业标杆企业部分财务指标如表5所示（财务指标的计算如需年初、年末平均数时均使用年末数代替）； 表5 戊公司及行业标杆企业部分财务指标(2012年)注： 项目 戊公司 行业标杆企业 流动比率 （A） 2 速动比率 （B） 1 资产负债率 * 50% 销售净利率 * （F） 总资产周转率（次） * 1.3 总资产净利率 （C） 13% 权益乘数 （D） （G） 净资产收益率 （E） （H） 表中“*”表示省略的数据。 资料三：戊公司2012年销售收入为146977万元，净利润为9480万元。2013年投资计划需要资金15600万元。公司的目标资产负债率为60%，公司一直采用剩余股利政策。 要求： （1）确定表5中英文字母代表的数值（不需要列示计算过程）。 （2）计算戊公司2012年净资产收益率与行业标杆企业的差异，并使用因素分析法依次测算总资产净利率和权益乘数变动对净资产收益率差异的影响。 （3）计算戊公司2012年度可以发放的现金股利金额。 【答案】 （1） 项目 戊公司 行业标杆企业 流动比率 （A=1.5） 2 速动比率 （B=0.8） 1 资产负债率 * 50% 销售净利率 * （F=10%） 总资产周转率（次） * 1.3 总资产净利率 （C=9.48%） 13% 权益乘数 （D=2.5） （G=2） 净资产收益率 （E=23.7%） （H=26%） A=30000/20000=1.5 B=（4000+12000）/20000=0.8 C=9480/100000×100%=9.48% D=100000/40000=2.5 E=9480/40000=23.7% F=总资产净利率/总资产周转率=13%/1.3=10% G=1/（1-资产负债率）=1/（1-50%）=2 H=总资产净利率×权益乘数=13%×2=26% （2）戊公司2012年净资产收益率与行业标杆企业的差异=23.7%-26%=-2.3% 总资产净利率变动对净资产收益率的影响=（9.48%-13%）×2=-7.04% 权益乘数变动对净资产收益率的影响=9.48%×（2.5-2）=4.74% （3）戊公司2012年可以发放的现金股利额=9480-15600×（1-60%）=3240（万元）。 2.乙公司是一家机械制造企业，适用的企业所得税率为25%，该公司要求的最低收益率为12%，为了节约成本支出，提升运营效率和盈利水平，拟对正在使用的一台旧设备予以更新。其他资料如下： 资料一：新旧设备数据资料如表6所示。 表6 乙公司新旧设备资料 单位：万元 项目 使用旧设备 购置新设备 原值 4500 4800 预计使用年限（年） 10 6 已用年限（年） 4 0 尚可使用年限（年） 6 6 税法残值 500 600 最终报废残值 400 600 目前变现价值 1900 4800 年折旧 400 700 年付现成本 2000 1500 年营业收入 2800 2800 资料二：相关货币时间价值系数如表7所示。 表7 货币时间价值系数 期限（n） 5 6 （P/F，12%，n） 0.5674 0.5066 （P/A，12%，n） 3.6048 4.1114 要求： （1）计算与购置新设备相关的下列指标：①税后年营业收入；②税后年付现成本；③每年折旧抵税；④残值变价收入；⑤残值净收益纳税；⑥第1～5年现金净流量NCF1~5）和第6年现金净流量（NCF6）；⑦净现值（NPV）。 （2）计算与使用旧设备相关的下列指标：①目前账面价值；②目前资产报废损益；③资产报废损益对所得税的影响；④残值报废损失减税。 （3）已知使用旧设备的净现值（NPV）为943.29万元，根据上述计算结果，做出固定资产是否更新的决策，并说明理由。 【答案】 （1）①税后年营业收入