后续货币调控仍将是组合拳汇编.docVIP

后续货币调控仍将是组合拳 ——8月份金融数据点评 2007年9月13日 相关研究: “双快”格局重新演绎，高度关注热钱流向 ——2007年第一季度金融运行分析 2007.04.16 后续货币调控政策或将来临——上半年金融数据点评 2007.07.13 齐鲁证券研究所 策略研究部 分析师： 边绪宝 电话： （86531）8128-3790 E-mail: 投资要点 8月份的金融数据表明，虽然受连续的提高存款准备金率和加息的影响，但是当前的信贷规模高增长态势依然不减，货币供应量明显偏快；特别是流动性很强的狭义货币供应量(M1)的快速增长将加大今后的资产泡沫和通涨预期。 由于贸易顺差持续快速增长导致的基础货币被动投放短期难以解决，这一状况还将持续。 此外，由于8月份CPI创出11年新高，固定资产投资预计出现反弹，继续加息的条件已经具备；而且，央行也表露出控制经济过热、控制通货膨胀的决心。 因此，我们认为，后续的货币调控政策仍然是数量型与价格型的组合，即通过发行央票、提高存款准备金率、特别国债回购来回收多余的流动性；通过提高基准利率来抑制经济增长由偏快向过热发展。 表1：2007前8个月我国金融运行主要数据 （单位：万亿元人民币） 项目 8月份 7月份 上年末数额 比上年末新增加额 同比增长（%） M