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页 1/1 311750512 股票研究 行业动态月评 黑色金属冶炼及压延加工业 中 性 分红的吸引力将逐渐显现 2006 年 01 月 17 日 吴鹏飞 产量方面：11 月份，钢材产量同比增幅为 19.6 ％，环比10 月份 010 － 下降 1 个百分点。价格下跌导致的利润下滑将持续对企业的生产 wupengfei@ 产生抑制作用，在价格继续下跌的预期下，钢材产量增长将进一 步回落。11 月份同比增长速度由高至低依次为：镀层板（带）、 细分行业 涂层板（带）、电工钢板（带）、无缝钢管、中厚板、铁道用钢材， 轧板 中性 其增长率均超越了 20 ％。与前期数据相比，冷热轧板产量释放 板卷 中性 速度放慢。 镀板 减持 中厚板 减持 利润方面：钢铁行业 4 季度利润出现急速下滑，11 月份为 8.29 建筑钢 中性 ％，毛利率已创出2000 年来的新低。由此推断，钢铁公司 4 季 度业绩存在比 3 季度下滑 20 ％的可能。同时，利润率降低趋势 蔓延至采矿业 重点公司 宝钢股份 谨慎增持 需求方面：需求增速维持反弹的趋势，与产量的增速差距逐渐缩 武钢股份 谨慎增持 小。分析支持需求反弹的投资因素，属于反弹性质。下游行业投 鞍钢新轧 谨慎增持 资面临下滑的趋势，在下游投资没有转好的趋势之前，钢铁的消 费很难真正启动。预期一季度末钢铁行业利润会出现 06 年的低 点，随后的三个季度会有所好转。 子行业方面：给予建筑钢、轧板、板卷“中性”的投资建议。维 持镀锌板、中厚板的“减持”建议。 给予宝钢股份、武钢股份、鞍钢新轧“谨慎增持”的投资建议， 看好 包钢股份、邯郸钢铁的股改，给予“谨慎增持”。 行业指数走势 120.00% 110.00% 100.00% 90.00% 80.00% 70.00% 60.00% 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 6 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 - - - - - - - - - - - - - n b r r y n l g p t v c n a e a p a u u u e