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降息是机遇还是挑战 市场部 2008年10月10日 市场部销售支持专题 使用说明 本专题旨在帮助人保寿险各分支机构的销售人员认识并有效应对本次降息、免征利息税。 本专题适合于在晨会和专题培训时讲授，时间不超过40分钟为宜。 讲师在讲授之前须进一步了解相关背景知识。 本专题的观点是基于对宏观经济形势分析后的预测，不能作为经济定论，因此所有观点不宜在产品说明会等公开场合使用，避免产生对客户的误导。 本专题仅供人保寿险内部使用，不得外传。 如有疑问和建议，请联系总公司市场部沈宇，办公电话：010内网邮箱：shenyu01@picclife.cn。 正式播放时，本页不会显示，无需删除。 全球央行纷纷降息应对金融危机 10月8日，美国联邦储备委员会宣布紧急降息0.５个百分点。 10月8日，欧洲中央银行以及英国、瑞士、瑞典、加拿大等国央行纷纷下调利率50个基点。 10月8日，西方主要央行纷纷宣布降息。欧洲央行宣布欧元区主导利率从4.25％下调至3.75％；英格兰银行（英国央行）同样把利率下调50个基点至4.5％；加拿大、瑞士、瑞典央行也把各自基准利率下调50个基点。 10月7日，澳大利亚央行将基准利率从７％调低至6％，下调幅度创1992年５月以来之最。 10月7日，以色列央行宣布将基准利率降低0.5个百分点至3.75％。 中国宣布10月9日起降息 中国人民银行决定： 从１０月１５日起下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。 从１０月９日起下调一年期人民币存贷款基准利率各0.27个百分点，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。 国务院决定： 从10月9日起对储蓄存款利息所得暂免征收个人所得税。 中国或将进入新一轮降息通道 1993年7月以来人民币一年期存款利率走势图 2008年10月9日，由4.14%降至3.87% 本次降息主要特点分析 与国际经济联动，政府调控行为趋向全球化 改变过往的非对称性降息为对称性降息 国务院决定9日起对储蓄存款利息所得暂免征收个人所得税，财政政策辅助货币政策同步运作 调控幅度大、周期短 9月15日，央行刚刚下调了贷款利率和存款准备金率。 短短不到一个月，央行两次动用 “双率”下调的货币政策工具 调控力度大，存款准备金率、贷款利率、与定期存款利率三率同步下调，十年罕见 一年期以上各项贷款的贷款基准利率下调幅度均为0.27个百分点，比首次降息幅度更大。 再次下调存款准备金率0.5个百分点，与首次降息部分国有银行准备金率不变有所不同，此次降息所有存款类金融机构均下调。 本次降息解读（1/3） 同是降息，动机和结果并不相同 我国的经济体制迥然不同于欧美国家。美国本轮经济危机爆发的诱因我国不存在。虽然在资本运作上，我国与欧美市场也有交融，但规模很小，再加上外汇管制和人民币的相对独立，经济危机的多米诺骨牌效应在我国可以得到有效屏蔽。欧美央行降息是为了控制经济危机的蔓延，而且效果还在未知之数，而我国的降息是为了启动新一轮经济发展。 欧美金融危机为中国经济环境的优化带来契机 2008年之前中国的经济旋律 外贸出口、政府投资，再加上以房地产为核心的内需启动，三驾马车共同拉动中国经济高速发展。虽然乐曲高潮叠现，但隐忧略现---长期的高外汇储备造成人民币流动性过剩，结构性通货膨胀成为经济大堤的管涌。 2008年初--2008年10月以前中国的经济漩涡 游资涌入狂赌人民币升值；全球油价飞速上涨；人民币流动性过剩；WTO承诺下的金融开放冲击中国金融安全；粮食全球性上涨；再加上自然灾害，所有这一切共同挤压中国经济环境。为稳定物价，控制通货膨胀，中国不得不收缩经济，收紧银根，采用紧缩型货币政策。 本次降息解读（2/3） 欧美金融危机为中国经济环境的优化带来契机 2008年10月之后 以美国为代表的金融危机席卷全球，部分游资撤退自救 中国随欧美共同降息，以避免因人民币与美元的利差倒挂而导致的游资再度涌入 国际油价随着经济危机的爆发而应声下跌 中国粮食自给率达到了95%以上 在全国人民的共同努力下，自然灾害的损失得到有效控制 全球经济萎缩，外贸出口将有可能进一步下降 政府对房地产进行了有力调控，房价平稳下浮，房地产的投资性需求快速萎缩 CPI涨幅有效回落 财政收入稳步上升，1至8月达到4.47万亿，比去年同期增长28.4% 本次降息解读（3/3） 中国已经走入利息的下降通道 央行于今年９月１５日宣布，在４年来首次决定下调人民币贷款基准利率的同时，还下调了中小金融机构人民币存款准备金率１个百分点。 一个月不到，央行再度出手，于10月8日降低存款准备金率、贷款利率及定期存款利率。据专家预测，央行年内可能还有2-3次降息。 所有这一切都表明： 中国经济环境已经发生改变，没有理由继续收缩经济。抓住机会，启动