资本市场、产业资本素质及我国产业结构升级.docVIP

资本市场、产业资本素质及我国产业结构升级当前，我国经济发展在总量规模扩张的同时，也正面临着严峻的结构性调整，产业结构升级愈来愈成为经济增长的关键。经济结构调整是促进经济发展、提高经济质量和效益的根本措施，而产业结构升级却离不开资本市场的发展。资本市场的发展能够提高产业结构的质量和效益，并为产业结构升级提供大量的资金支持。刘克逸（2001）认为，资本市场可以促进企业的产权转换和重组，促进生产要素的流动，风险投资资本市场能够促进高新技术产业的发展。同时，资本市场还是产业政策实施良好的中介，并能够推动产业结构的演进，因此，资本市场对产业结构升级具有十分重要的作用。王军、王忠（2002）等分析了资本市场各项功能对产业结构调整的促进作用，并考察了资本市场促进产业结构调整的运作机制，认为资本市场的发展有利于产业结构的调整。蔚鹏（2005）认为在资本市场环境中，市场成为资源配置的主体，资本市场能够调节资本的产业投向、促进要素投入与要素生产率的提高，最终使得产业结构优化升级。 诸如此类的论述还有很多，虽然他们都认为资本市场的发展能够促进产业结构的优化升级，但都没有指出内在的根本原因。笔者认为，资本市场之所以能够促进产业结构升级，其根本原因在于，资本市场的发展能够不断提升产业发展的资本素质，而资本素质是产业素质的重要和核心内容，因而，提升产业资本素质是促进产业结构升级的根本出路。 一、资本市场与产业资本素质 任何产业的发展都需要一定的设备投资，因此，产业的发展必须要有足够的资金，无论是通过贷款、发行股票或积累自己的利润留成。当产业依靠内部利润积累不能实现技术提高时，就需要争取外部资金来达到发展目的，而资本市场正为产业资本的形成提供了一个理想场所。资本市场的健康发展可以提高产业资本素质，它是影响产业结构升级不可忽视的重要内容。产业资本素质指产业资本的性质和质量，着重包括筹措资金能力和运用资金能力。 资本市场是指证券融资和经营一年以上中长期资金借贷的金融市场，包括股票市场、债券市场、基金市场和中长期信贷市场等，其融通的资金主要作为扩大再生产的资本使用。作为资本市场重要组成部分的证券市场，具有通过发行股票和债券的形式吸收中长期资金的巨大能力，公开发行的股票和债券还可在二级市场自由买卖和流通，有着很强的灵活性。 从世界经济发展来看，资本市场在经济发展过程中具有十分重要的意义，我国产业结构升级离不开资本市场的支撑。资本市场具有以下功能： （一）资本市场可以促进企业的产权转换和重组 初始、合理的产权界定是一切资源进行配置的首要和前提条件。资本市场通过对经营机制的改造，为企业提供资金融通，传递产权交易，提供产权中介服务，从而在产权重组中发挥调整功能。 （二）资本市场可以进行资金融通 资金供求双方通过中介机构在资本市场上直接融资，从而提高融资效率。资本市场可以在较短的时间内把分散的社会闲置资金集中起来，形成巨大的产业资本。同时，支持大型企业的上市，壮大企业规模，以有限的增量投入带动存量结构调整。 （三）资本市场具有流动性功能 资本市场的流动性是指投资者在购买了一定的金融工具之后，在一定条件下也可以出售其相应持有的金融工具。在资本市场中，资产不再以实物形态出现，而是实现了价值化、货币化和证券化，克服了时空限制障碍，实现了作为生产要素的资本的自由流动。 （四）资本市场具有资本资产风险定价功能 资本市场是非完全竞争市场，存在着资产交易的风险，但同时具有资产风险定价的功能，引导增量资本资源的积累和存量资本资源的调整。资本市场通过对资本资产的风险定价，结合供求、竞争机制以及利益、风险等因素的相互联系和作用，在市场上形成灵敏的价格信号，为企业提供决策的依据。 （五）资本市场能够促进生产要素的流动 资本市场作为金融资产的供给场所，可以满足生产者对资金的要求，市场上各种证券的价格能够充分反映所有可能获得的信息。一个有效的资本市场能迅速准确地通过价格机制的作用把资本导向收益最高的企业，从而加速生产要素的流动。 正是因为资本市场具有上述功能，其在产业资本形成中具有十分重要的作用。通过资本市场，提升产业资本素质，推动产业结构升级。 二、资本市场与产业结构升级 产业结构升级是一国经济发展的关键动力和标志，实现产业结构升级，依赖于规模巨大的资本支持。大规模的资本很难靠企业利润积累起来，必须通过资本市场来进行融资。按照融资的主体来看，可以把融资分为企业融资、政府或国家融资、个人融资三种方式。由于产业结构升级主要是和产业部门结合在一起的，因此，笔者更注重企业融资。企业进行融资可以有很多途径，一般来讲，企业融资可以划分为政府融资、银行融资、证券融资和外资（国际融资，更常见的是外商直接投