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苏冬蔚噪声交易与市场质量噪声交易与市场质量苏冬蔚内容提要本文通过行业规模负债和成长能力的配对建立起家上证成份股上市公司的控制样本然后运用合理的计量方法首次估计出符合我国股市微观结构的噪声交易高频时间序列在此基础上深入分析噪声交易与信息不对称流动性波动性和有效性等市场质量指标之间的经验关系发现我国股市私人信息具有较高的相关性和持久性噪声交易提高了交投活跃程度同时却扩大了执行成本和价格波动幅度噪声交易与信息不对称的关系不大噪声交易使实际价差缩小进而削弱了市场有效性由此可见噪声交易是一把双刃剑只有继续
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