初探韩国基金国际化.pdfVIP

《经济师}2008年第3期 ●环球经济 初 探 韩 国 基 金 国 际 化 ●舒 适 张功铭 摘 要：基金业国际化是我国未来基金业的发展趋势。而后发的韩 从1972年的66家上升到1976年的274家，为日后韩国证券市场对外 国基金国际化过程是值得我们借鉴的。文章通过对韩国资本市场的开 开放打下了良好的基础。 放过程的梳理，从而窥探其基金业国际化的过程，进而得出韩国基金国 2．韩国资本市场及基金业国际化过程。1981年，韩国政府寅布了 际化的经验。 《资本市场国际化计划》，根据该计划韩国证券市场国际化分为四个阶 关键词：韩国 资本市场国际化 基金国际化 经验 段： 中图分类号：F830．9 文献标识码：A 第一阶段(1981—1984)：允许外国投资者通过韩国证券公司管理 文章编号：1004—4914(2008)03—065—02 的信托基金和由外国证券公司管理的封闭式基金对韩国进行间接证券 投资，允许韩国证券公司在国外设立代表处，以及外国证券公司在韩国 一 、 基金业国际化背景— — 金融国际化 设立代表处。这为基金业国际化打开了制度缺口，为韩国基金业国际 随着2O世纪7O年代布雷顿森林体系的瓦解，汇率制度由固定制度 化打下了良好基础。 转向浮动制度，越来越多的国家和地区放松或取消了金融管制，对金融 在此阶段韩国1981年l1月专门为外国投资者设立了两个开放型 体系进行大刀阔斧的改革，国际间资本流动日益活跃，从 1970年至 信托投资基金，即韩国国际信托投资基金(korea international trust)和韩 2005年，世界GDP总产值增加了13．7倍，进出口总额同期增长35．1 国信托基金(korea trust)。这两个基金的资金总额在开始时都为1500 倍，从而使得国际金融市场之间的价格联动性增强。随着现代通信技 万美元，两年之后又各自增加了1000万美元，鉴于这两个国际信托投资 术的发展和应用，资金的跨境流动更加便捷，跨境发行、上市和交易活 基金受到外国投资者的广泛欢迎，韩国在1983年又为外国投资者建立 动不断增强，融资方式越来越趋向于证券化，传统的商业银行筹集资金 了三项金额为3000万美元的基金，韩国增长信托基金(korea Grouth 的间接融资方式逐渐让位于通过证券市场发行股票和债券的直接融资 Trust)、汉城国际信托基金(Seoul International Trust)和汉城信托基金 方式，进一步推动了金融全球一体化。 (SeouLTrust)，这三项基金主要在欧洲和东亚发行630万个单位信托。 基金产业国际化则是在金融市场一体化背景下驱动形成的。国际 在1984年韩国在美国纽约建立了封闭式韩国基金(Korea Fund)，最初 化证券市场为基金经理提供大显身手的舞台，使基金能够在全球金融 发行了500万股，筹措了6(1oO万美元。且在纽约证券交易所上市。这些 市场内进行资产配置，不再局限于单一国家的市场，能更加有效地分散 基金投资于韩国证券的比例大约是：不上市的风险行业的证券为5O％、 投资，分散风险。当发达市场表现不好时，往往有新兴市场崛起，这样 上市普通股4O％、其他流动性强的证券lO％。 就在最大程度上回避了单个国家市场中的系统性风险。对于发达国家