绽小放钢铁组合2006年2月份总结及3月份组合调整.docVIP

绽小放钢铁组合2006年2月份总结及3月份组合调整 赵志成（研究所）表 1 2006年月绽小放钢铁组合建议 证券简称 权重（%） 资金分配（万元） 买入价（元） 买入数量（股） 理由 现金 20% 2,255 股票 80% 9,020 000898 G鞍钢 17.7% 1,600 4.92 3,252,033 整体上市增厚业绩，估值较低 600019 Ｇ宝钢 17.7% 1,600 4.16 3,846,154 价值型股票，指数权重股 000825 太钢不锈 25.0% 2,251 4.30 5,235,602 股改停牌中 600010 包钢股份 22.0% 1,980 2.76 7,174,888 股改停牌中 600282 南钢股份 17.6% 1,589 3.31 4,800,282 并购价值体现，估值较低 资料来源：EBS研究所 2月初个人认为本月钢铁股的机会主要集中在股权分置改革、市场对并购价值的认识，因此在组合中贯彻了这一判断。 因停盘原因延续了1月份组合中的太钢不锈（000825）和包钢股份（600010），本月太钢不锈收益率为12.3%，包钢股份收益率为6.9%。 由于鞍钢新轧（000898）整体上市将增厚业绩，估值较低，在2月份的组合中仍保留了配置，受H股大涨的带动，本月鞍钢新轧收益率为7.3%。 本月宝钢股份（600019）受上调二季度价格刺激出现了一定的上涨，收益率为4.6%。 本月最大的遗憾在于南钢股份（600282），加入2月份组合的理由是市场对钢铁上市公司并购价值的认识，但本月表现较弱，出现了亏损，收益率为-1.5%。 本月表现较好的未在我们组合中钢铁股为广钢股份（600894）（涨29.61%）、G八一（600581）（涨11.77%）。广钢股份的上涨或许与地产重估和股改相关，但个人并不偏好这样的钢铁股。八一钢铁的建仓机会在2006年下半年，但市场对八钢的并购概念有所想象。 表 2 2006年月绽小放钢铁组合 2月6日收盘价 2月28日收盘价 2月收益率 相对上证指数 相对光大钢铁行业指数 上证指数 1287.63 1299.03 0.9% 0.0% -1.9% 光大钢铁行业指数 1844.23 1895.62 2.8% 1.9% 0.0% 绽小放钢铁组合净值 1.128 1.186 5.2% 4.3% 2.4% 其中： G鞍钢 4.92 5.28 7.3% 6.4% 4.5% G宝钢 4.16 4.35 4.6% 3.7% 1.8% 太钢不锈 4.30 4.83 12.3% 11.4% 9.5% 包钢股份 2.76 2.95 6.9% 6.0% 4.1% 南钢股份 3.31 3.26 -1.5% -2.4% -4.3% 资料来源：Wind资讯，EBS研究所 图 1 2006年月绽小放钢铁组合 资料来源：Wind资讯，EBS研究所 二、2006年3月份“绽小放钢铁组合”的调整 近期钢材价格（主要是冷轧和热轧）继续上涨，个人的判断主要是国外的需求状况超出先前的预期，中国1月份钢产量环比下降，出口增加，导致国内资源量下降以及季节因素导致的，但对整个行业看好的判断还为时尚早，钢铁行业的主要矛盾没有发生变化，谈战略性投资机会还略早，个人坚持钢铁股交易性投资机会的判断。 2006年3月个人认为钢铁股面临的不确定性主要是铁矿石谈判结果的公布和年报密集的公布。矿石谈判趋涨的呼声很高，宝钢作为信息优势者上调出厂价格从一定程度印证了这一判断并不是空穴来风。虽然矿石价格上涨不会对钢铁企业带来巨大的冲击，但或许市场会出现较明显的反映。3月份是钢铁上市公司年报密集公布期，2005年四季度的业绩不尽如人意虽然已在市场预期内，但年报的公布难免对股价形成短期的冲击。个人认为3月份钢铁股的投资机会仍主要集中在股权分置改革、市场对并购价值的认识以及较高的分红收益率。3月份组合仓位下降为70%。 股权分置改革投资主题中，绽小放钢铁组合3月份选择的股票是太钢不锈（股改停盘中，无法调整）、包钢股份和邯郸钢铁（新增）。预期除权后会有部分填权的表现。 高分红收益率首选的股票是宝钢股份和鞍钢新轧，但由于鞍钢新轧A股价格已经达到先前个人设定的目标价格，3月份剔除出本组合，而保留宝钢股份。 并购价值选择的股票仍然是南钢股份。 另外，铁矿石价格如果上涨，西宁特钢可能出现交易性投资机会。 表 3 2006年月绽小放钢铁组合建议 权重 资金分配（万元） 买入价（元） 买入数量（股） 理由 总额度 10,357万元 现金 30% 3,107 股票 70% 7,250 G宝钢 15.0% 1,554 4.35 3,571,291 价值型股票，高分红收益率