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供需基本面偏弱，沪胶空单持有 兴业期货研究部 天然橡胶周度策略报告 2017-07-10 能源化工组 主要逻辑： 郑景阳 1. 青岛保税区橡胶出库有所活跃，入库计划有所降低，库存增速或放缓， 021 但也很难出现下降 ； 2. 远月高升水，供应主动减产意愿不高 ； zhengjy@ 3. 下半年房地产、基建投资趋弱，重卡需求存忧 ； 更多资讯内容 综合看 ，青岛保税区橡胶出库有所活跃，入库计划有所降低，库存增速或 放缓，但也很难出现下降，而远月高升水，供应主动减产意愿不高，且下半年 请关注本司网站 房地产、基建投资趋弱，重卡需求存忧，供需基本面仍然疲弱，沪胶空单继续 持有。 /  交易策略：沪胶 RU1709 空单持有。 操作策略跟踪 入场 合约/ 首次 目标 止损 收益 类型 方向 价格 评级 组合 推荐日 价格(差) 价格(差) (%) (差) 投机 RU1709 空 19040 2017-3-8 3 星 12000 13000 33.06 评级说明：星级越高，推荐评级越高。3 星表示谨慎推荐；4 星表示推荐；5 星表示强烈推荐。 请务阅读正文之后的免责条款部分 1 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED 天然橡胶周度策略报告 1、橡胶周行情回顾 沪胶上周高位回落 ，其中 09 合约当周下跌 3.37% ，01 合约下跌 2.52% ，沪胶主力合 约持仓较前周+2360 万手至 45.51 万手。 同时，天胶现货和 09 合约基差为-385 元 （-150 ，周环比 ，下同 ），天胶现货和01 合 约基差为-2395 元 （-215 ），价差有所扩大。9-1 价差为-2010 （-65 ）,价差有所扩大。 图 1 沪胶上周高位回落 图 2 沪胶主力持仓量增加 数据来源：Wind、兴业期货研究咨询部 图 3 09、01 合约价差扩大 图 4 沪胶 9-1 价差扩大 数据来源：Wind、兴业期货研究咨询部 2、后市行情展望及核心逻辑 从供给端看，截止 2017 年 3 月，ANPRC 成员国累计生产天胶 249.8 万吨，累计同比 +1.96% ，累计出口天胶 154.4 万吨，累计同比+4.61% ，天胶主产国产量及出口同比均有 增长 ，供应维持充裕。 截止 2017 年 5 月 ，中国天胶进口229.4 万吨，同比+31.13% ，天胶进口量较去年同 期大幅增加。 图 5 ANRPC 产量略减 图 6 ANRPC 出口略增 请务必阅读正文之后的免责条款部分