风险释放暂告一段落迎来配置时机.docVIP

风险释放暂告一段落，迎来配置时机 ——好买固定收益8月报 基础市场回顾 8月债券市场整体处于调整周期。中债总财富指数收于143.24点，相比上月末下降1.12%。从分项来看，中债国债总财富指数、金融债总财富指数、企业债总财富指数和中债短融总财富指数全月涨跌幅分别为-1.39%、-0.88%、-0.40%、和0.36%。 中债总财富(总值)指数 中债系列指数近一年收益 资料来源：Wind，好买基金研究中心 中债银行间固定利率国债到期收益率曲线显示，一年期国债收益率为3.62%，单月上行18.41个基点，十年期国债收益率为4.04%，上行33.02个基点。 国债收益率 非国开行政策性金融债收益率 银行间AAA企业债收益率 银行间AA级企业债收益率 资料来源：Wind，好买基金研究中心 银行间一年期AAA级企业债收益率上行15.06个基点，三年期AAA级企业债收益率上行24.72个基点，十年期AAA级企业债收益率上行34.60个基点，分别为4.90%、5.02%和5.66%。银行间一年期AA级企业债收益率上行28.06个基点，三年期AA级企业债收益率上行34.72个基点，十年期AA级企业债收益率上行34.60个基点，分别为5.86%、6.01%和6.93%。 8月，一年期AAA级企业债信用利差缩小3.35个基点，十年期扩大了1.58个基点。AA级企业债的信用利差方面，一年期扩大了9.65个基点，十年期扩大了1.58个基点。从绝对值水平看，AAA级企业债中短端利差位于历史1/2分位；AA级处于历史1/2分位至1/3分位间。各等级十年期品种已位于历史1/3分位处。 AAA企业债信用利差 AA企业债信用利差 资料来源：Wind，好买基金研究中心 宏观经济状况 宏观经济短期企稳 中国物流与采购联合会发布的2013年8月份中国制造业采购经理指数(PMI)为51.0%，比上月上升0.7个百分点，连续11个月位于临界点以上。国家近期一系列稳增长、调结构、促改革的措施开始显现效果。从分项指数看，构成PMI的5个分项指数均高于上月。尤其是新订单指数为52.4%，比上月上升1.8个百分点，连续2个月回升，为16个月以来的最高点，是本月制造业PMI明显回升的有力支撑。8月对市场反应灵敏的原材料购进价格指数由上月的50.1%快速升至53.2%，为6个月来的高点，进一步释放出市场向好的信号。此外，原材料库存指数为48.0%，比上月回升0.4个百分点；产成品库存指数为47.6%，比上月回升0.3个百分点。但是小型企业PMI为49.2%，连续17个月位于临界点以下，意味着小微企业经营仍然较为困难。 PMI走势 PMI主要分项指数 资料来源：Wind，好基金研究中心 数据显示，7月份工业用电量同比增速为8.10%，比6月上涨2.41%；工业发电量同比增速为8.09%，较6月上涨2.08%。 2013年7月份，规模以上工业增加值同比实际增长9.7%，比6月份加快0.8个百分点。从环比看，7月份，规模以上工业增加值比上月增长0.88%。1-7月，规模以上工业增加值同比增长9.