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马钢集团重组合钢动因及整合效果【摘要】在钢铁企业纷纷开始的横向并购浪潮中，文章以钢铁行业中的马钢重组合钢为例，从重组后整合效果的角度，研究了马钢重组合钢的动因，以及在重组后新企业中的人力资源、财务、业务与管理活动、组织结构和文化方面整合的具体内容。 【关键词】马钢 重组 动因 整合效果 研究 并购即兼并与收购，国际上称为MA，兼并泛指两家或两家以上公司的合并；收购是指对企业的资产和股份的购买行为。通常并购分为横向并购、纵向并购和混合并购。在企业并购的浪潮中，钢铁行业也表现出了这种需求，目前中国的钢铁行业的产业集中度较低，为了提高其产业集中度，发挥规模经济和协同效应，提高钢铁企业的核心竞争力，实现企业集团的战略，国内的钢铁企业纷纷开始了横向并购，以马鞍山钢铁集团有限公司（以下简称马钢）重组合肥钢铁集团有限公司（以下简称合钢）为例，本文针对马钢重组合钢后产生扭亏为盈和经营的效果，研究了马钢重组合钢的动因以及取得这种经营效果所进行的整合的具体内容。 一、马钢重组合钢的过程介绍 合钢是合肥市最大的国有企业之一，由于年代久远，设备老化，技术水平落后，连续多年亏损。在此情形下，马钢重组了合钢，此次重组由马钢和合肥工控共同完成，此前，合肥市的国有投资公司合肥工控已全权收购合钢，然后，合肥工控拿出了合钢的钢铁主业部分与马钢组建新合资公司。2006年5月12日，重组后的马钢（合肥）钢铁有限责任公司正式宣告成立，公司注册资本5亿元，其中，马钢股份公司以现金出资3.55亿元，持股比例为71%，合肥工控以现金和先行受让的合钢主业有效资产及关联债务等出资1.45亿元，持股比例为29%。 二、马钢重组合钢的多重动因 由于合钢连年的亏损，安徽省政府每年都要拨款补贴合钢，一直以来政府有意让同省内的马钢重组合钢，同时马钢也有自身发展的需求，经过多方的努力，最终成功地促成了重组，此次重组的动因可以从五个方面来分析。 1、实现长期战略的需求 在企业并购失败的案例中，很多是由于过多地关注短期的财务利益，不考虑未来的发展，为并购埋下了失败的隐患，以此为鉴，马钢更多的是考虑企业的长期发展，提高其核心竞争力，为其走向世界，建立具有国际竞争能力的钢铁企业奠定基础。一般来说，被收购企业的未来现金流是企业的价值所在，而钢材产量又是现金流产生的依据。并购合钢，可以压缩合钢低效落后产能，进而降低其生产成本，增大企业的现金流量，从而提高企业的价值，实现企业价值最大化的长期战略目标。只有建立起长期竞争优势和核心竞争力的企业才能够适应企业内、外部环境的变化，使并购得以成功，因此把长期发展战略纳入企业的总体和长远规划中是企业并购中战略动机的需求。 2、扩大企业经营规模的需求 随着世界经济的发展，钢铁企业的消费处于S曲线的上升阶段，这种对钢铁的消费需求的增长，促使了国内外很多的钢铁企业为了扩大企业规模而加快了并购的步伐，这种经营规模的扩大，也是为了使企业规模达到最优，经营成本达到最小，获得规模经济的好处。截至2003年7月31日合钢钢铁主业已具有年产焦炭48万吨、生铁120万吨、钢140万吨、钢材120万吨的综合生产能力。马钢通过重组合钢可以扩大企业的经营规模，从而扩大市场份额，使市场占有率和产业集中度得以提高，增加了销售收入和利润，享有规模经济的好处。此外，从财务的角度来分析，企业经营规模扩大以后，企业来自于流动性资产的筹资比重会降低，而流动性资产是一种短期资金，短贷长投无疑会增加企业的风险，一般来说，大规模的企业流动性资产的筹资比重都很低，从而降低了企业的流动性风险。 3、追求协同效应的需求 协同效应即“1+12的效应”，在一个有效的资本市场中，协同效应理解为合并后公司整体效益的增长超过市场对目标公司及收购公司作为独立企业已有预期之和的部分。获得协同效应，就意味着公司获得了更强的竞争力，因此追求协同效应也成为企业之间并购的一种动机需求。马钢重组合钢，可以利用马钢的采购、销售平台及品牌优势，淘汰落后工艺，节能降耗，降低成本，提高合钢国有存量资产的效率，而马钢的品牌优势在并购效应中也是很显著的，它可以在较短的时间内提高合钢产品的市场竞争力和销售业绩，这种无形资产的效应不仅在企业的并购中发挥着重要的作用，而且为确保企业提高市场份额、获得利润奠定了基础，进而实现品牌的协同效应。 4、纳税筹划动机 税法规定企业进行股权重组，在股权转让前尚未弥补的经营亏损，可按规定的亏损弥补年限（五年），在剩余期限内，由股权重组后的企业逐年延续弥补。从税法的这一亏损递延条款来考虑，一些拥有较大盈利的企业往往考虑并购那些拥有相当数量多年亏损的企业，马钢并购合钢就属于这样一种盈利企业并购亏损企业的实例。合钢从2004年起就陷入严重亏损，