盐湖开发进度调整无损公司长期价值.docVIP

盐湖开发进度调整无损公司长期价值 主要结论 盐湖资源综合开发项目进度低于预期：自行设计、非成套设备组合的生产工艺在实际建设、运行过程中还是遇到了一定的困难，盐湖项目的进度要低于我们年初的预期，但我们认为，尽管盐湖项目的实际进度低于我们的预期，但这并不损害公司的长期发展前景，而且，一些因素更是在向对公司积极的方面转变。 数字化提升公司有线网络资产价值：所属有线网络的规模及运营能力明显提升，数字电视业务方面，继湖南之后武汉通过了相关听证会，06年业绩将取得大幅增长；南京、常州、浏阳、合肥的数字化整体转换也有望在年内推进；随着增值业务模式、品质的日益成熟，有线网络资产价值将存在巨大的提升空间。 锂离子动力电池－新能源的另一种诠释：我们认为，国家对环保、能源安全等问题重视程度的提高，将促使其对新能源产业发展采取更为积极的扶持政策，锰酸锂电池在全新领域以全新方式的应用，同样是对新能源一种有效的诠释。 盈利预测及投资评级：我们对公司06、07年每股盈利预测分别为0.43元和0.68元，动态市盈率仅分别为20x和13x，未来几年盈利持续性大幅增长将成为公司估值的重要支撑因素。但鉴于盐湖资源综合开发项目实施过程中仍存在相对较大的不确定性，我们调高公司的风险评级，综合投资评级为“最优-2”。 业绩预测和估值指标 (百万元) 2004 2005 2006F 2007F 2008F 主营业务收入 1,