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国有大型工业企业高资产负债率原因分析 　　资产负债率指标是指企业负债总额占资产总额的百分比，它是企业重要财务指标之一，这一指标反映了在企业全部资产中由债权人提供的资产所占比重的大小和债权人向企业提供信贷资金的风险程度。资产负债率指标反映了企业进行负债经营的潜在能力，而较高的负债率将会使企业经营陷入困境，企业现金流紧张会影响企业正常的经营活动，同时如果无法及时偿还债务，将会使企业陷入破产的危机。 　由于历史、体制等多方面原因，国有企业普遍存在高资产负债问题，目前已经引起相关部门的广泛关注。在当前中国经济增速放缓、改革面临攻坚期之时，如何有效合理地控制国有企业总体负债规模、降低国有企业资产负债率、牢固国有企业资金链条、防范国有企业经营风险，已经成为当前经济体制改革中的重要问题，也引起了国家的高度重视（徐进，2012）。2011年，中央国资委调整了对高负债央企的界定，认定标准从原来的80%降至75%，并将资产负债率偏高的中央企业划分为重点关注企业（75%-85%）、重点监控企业（85%-90%）和特别监管企业（90%以上），说明中央国资委对央企的高资产负债率问题已经高度重视。 　一、辽宁省国有大型工业企业高资产负债率现状 　辽宁省是老工业基地，国有企业数量较多，国有及国有控股工业企业资产占全部规模以上工业企业资产总和的60%左右。辽宁省全部规模以上和国有及国有控股工业企业2008年至2012年的整体资产负债率（见表1），整体来说辽宁省全部规模以上工业企业的整体资产负债率小幅下降，大致在58%左右，但国有及国有控股工业企业的整体资产负债率明显偏高，呈逐年上升趋势，2012年整体资产负债率为66.25%。 　考虑到国有企业规模一般相对较大，为了进一步剔除中小规模企业数据的影响，从而能够更好地观察国有及国有控股大型工业企业的资产负债情况，本文选择辽宁统计年鉴的大型工业企业数据（见表2）。辽宁省大型企业中国有及国有控股资产的占比份额更大，说明国有大型企业始终是辽宁省经济的重中之重，相比来说国有及国有控股大型工业企业的平均规模较大，平均在100亿元左右，而外商投资的大型工业企业平均规模较小，大约30亿元左右。表1和表2中的数据都表明，国有及国有控股大型工业企业的平均资产负债率相对更高，而且从时间趋势来看整体资产负债率逐年升高，2008年辽宁省国有及国有控股大型工业企业的整体资产负债率为61.80%（见表2），而2012年达到67.08%，相比外商投资大型工业企业尽管规模相对较小，但整体负债率大致在60%左右。 　本文进一步观察沈阳统计年鉴中沈阳市国有控股大型工业企业数据来说明问题，选择这一数据的原因有以下几点：首先辽宁省主要的大型工业企业分布以沈阳和大连居多，其次沈阳统计年鉴中提供了范围更广的数据指标，最后是沈阳统计年鉴中的国有控股大型工业企业数的年度变化不大，从而避免了由于企业数量变动较大造成的数据偏误（见表3）。2008年到2011年，沈阳市国有控股大型工业企业发展速度迅猛，整体的主营业务收入规模从900亿元增长到1600亿元，伴随着2008年国家整体经济走强，沈阳市国有控股大型工业企业也取得了可喜的成果。随着整体业务的大幅度扩张，与表1和表2中数据所显示的趋势一样，沈阳市国有控股大型工业企业的整体资产负债率逐年升高，2008年为69.4%，到2011年达到72%，已经接近2011年国资委对高负债央企界定的底线（75%）。 　沈阳市国有大型工业企业的负债情况，尤其是短期负债情况。表3中可以看到，2008年到2011年沈阳市国有控股大型工业企业整体的流动负债从688亿元增加到1245亿元，其中应付账款从409亿元下降到264亿元。在财务报表中，企业的流动负债主要包括短期借款和应付账款两部分，如果流动负债增加而应付账款减少，这恰恰说明短期借款在增加，而短期借款的增加体现在营业成本财务费用中是利息支出的增加，2008年到2011年利息支出从15亿元增加到27亿元（见表3）。这都说明2008年伊始的国有大型企业流动负债大幅度增长主要来源于短期借款的增加，企业负债经营的依赖性在增强，表现为企业的资产负债率会逐年增加，同时由于短期借款的增加侵蚀了企业的营业利润在财务报表中就表现为利息支出的增加。 　考虑到统计年鉴中数据反映的是辽宁省和沈阳市的整体情况，而每个企业由于所处行业、自身规模、历史、企业特征等不同在资产负债率指标上也会表现出较大的差异，但是平均72%（表3，2011年数据）的整体资产负债率说明，至少沈阳市有一部分国有大型工业企业的高负债问题已经十分严重，如果按照国资委对高负债央企的界定，那么这些企业就应该属于重点监控企业（85%-90%）或特别监管企业（90%以上）。受数据所限无法获得沈阳统计年鉴中所有大型工业企业的个体数据，所