财务会计学第七讲投资分析.pptVIP

四、证券投资评价 （二）证券投资的风险与收益 2、证券投资的收益 投资期内收到的股利或利息和证券投资的资本利得或损失 四、证券投资评价 （三）证券投资组合风险 证券投资组合的风险通常是由非系统风险和系统风险共同构成的 四、证券投资评价 （三）证券投资组合风险 1、非系统风险：证券组合中个别证券收益率的变动性风险，又称为可分散风险或公司特别风险。该风险与特定时期的政治、经济等影响所有证券系统的因素无关，而取决于特定企业的日常经营活动和行业因素。 图5-1 正相关证券组合收益 0 收益率 A股票收益线 B股票收益线 时间 图5-2 负相关证券组合收益 0 收益率 C股票收益线 D股票收益线 时间 四、证券投资评价 （三）证券投资组合风险 2、系统风险：由于市场整体收益率变化而引发的证券组合收益的变动性风险，又称市场风险或不可分散风险。该风险是由那些影响整个市场的风险因素所引起的，如宏观经济状况的变化、国家财政和税收政策的变化、金融政策的调整、政治事件的发生等都会对证券市场产生影响，并涉及到所有股票，几乎无一股票能幸免。可见，该风险不能简单通过证券组合就能分散掉 。统风险对特定股票的影响程度可以通过β系数来衡量 谢谢大家 * * * * * * * * * * * * * 《财务会计学》第七讲 投资分析 主讲人：中央党校教务部 罗明琦博士 2016年12月5日 内 容 一、企业投资分类 二、投资评价的基本方法 三、投资项目现金流量的估算 四、证券投资评价 一、企业投资分类 按投资的方向，可分为对内投资和对外投资两类 按投资与企业生产经营的关系，可分为直接投资和间接投资两类 按投资回收时间的长短，投资可分为短期投资和长期投资两类。 二、投资评价的基本方法 1.资本投资的概念 企业进行的生产性资本投资 二、投资评价的基本方法 投资的主体是企业 企业 个人 政府 专业机构 二、投资评价的基本方法 投资的对象 生产性资产投资： 营运资产 资本资产 金融性资产投资 二、投资评价的基本方法 生产性资产投资的主要类型 新产品开发或现有产品的规模扩张 设备或厂房的更新 研究与开发 二、投资评价的基本方法 2.资本投资评价的基本原理 投资项目的收益率超过资本成本时，企业的价值增加； 投资项目的额收益率小于资本成本时，企业的价值将减少。 二、投资评价的基本方法 资本成本 项目收益 股东财富 二、投资评价的基本方法 3.投资项目评价的基本方法 折现指标：净现值 现值指数 内含报酬率 非折现指标:回收期 会计收益率 净现值法 净现值是指特定方案未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额 举例 用净现值法进行投资决策 年份 A方案 B方案 C方案 净收益 现金净流量 净收益 现金净流量 净收益 现金净流量 0 （20000） （9000） （12000） 1 1800 11800 （1800） 1200 600 4600 2 3240 13240 3000 6000 600 4600 3 3000 6000 600 4600 合 计 5040 5040 4200 4200 1800 1800 解答 净现值A=（11800Χ0.9091+13240Χ0.8264）-20000=21669-20000=1669（元） 解答 净现值B=（1200Χ0.9091+6000Χ0.8264+6000 Χ 0.7513）-9000=10557-9000=1557（元） 解答 净现值C=4000Χ2.487-12000 =11440-12000=-560（元） 现值指数法 现值指数是未来现金流入现值与现金流出现值的比率，又称现值比率、获利指数、折现后收益-成本比率。 解答 现值指数A=21669/20000=1.08 解答 现值指数B=10557/9000=1.17 解答 净现值C=11440/12000=0.95（元） 三、投资项目现金流量的估算 1.现金流量的概念 现金流量在投资决策中是指一个项目引起的企业现金支出和现金收入增加的数量。 三、投资项目现金流量的估算 现金流出量 现金流入量 现金净流量 三、投资项目现金流量的估算 2.现金流量的估计 相关成本和非相关成本 机会成本 投资方案对公司其他项目的影响 对净营运资金的影响 三、投资项目现金流量的估算