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A股上市基本流程—发行审核阶段主要工作 申报材料 综合处收材料 并分送预审员 预审员审核 并向企业提问 形成 反馈意见 回复 反馈意见 通过 初审会 上发审会 材料退回 准备 发行 是 否 否 是 材料受理 - 申报材料由主保荐人汇总、内核并出具推荐函后，报中国证监会 - 中国证监会在5个工作日内作出是否受理的决定 材料初审 - 中国证监会发行部或创业板部对发行人申请文件进行法律和财务方面的初审，并将反馈意见函告发行人及其保荐人 -保荐人自收到反馈意见之日起30日内将补充完善的申请文件报至中国证监会 发审委审核 - 中国证监会对按反馈意见补充完善的申请文件进一步审核，召开初审会，将初审报告和申请文件提交发行审核委员会审核表决 核准发行 - 依据发审委的审核意见，中国证监会对发行人的发行申请作出核准或不予核准的决定，不予核准的公司可在6个月后重新申报。 1 计划筹备 阶段 2 申报材料 制作阶段 3 发行审核 阶段 4 路演推介 阶段 5 定价发行 阶段 6 上市阶段 受理材料 分发、分送材料 见面会 反馈会 落实反馈意见 预先披露 初审会 出具初审报告；告知发行人及其保荐机构做好发审会准备工作 发审会 2 3 问核 核准发行 落实发审委意见 会后事项审核 封卷 1 4 5 6 7 8 9 10 证监会审核详细流程 创业板的反馈会在见面会之前开，企业在创业板见面会时一般可同时获得证监会出具的反馈意见。 发行部： 1、审核一处：审核IPO法律问题 2、审核二处：审核IPO会计问题 3、审核三处：审核再融资法律问题 4、审核四处：审核再融资会计问题 5、规范处：管理保荐机构及保荐代表人 6、发审处：负责安排发审会 7、综合处：接收材料、安排见面会、初审会等 创业板部： 1、审核一处：审核法律问题 2、审核二处：审核会计问题 3、综合处：接收材料、安排见面会、初审会、发审会等 发行审核部组织结构 A股上市基本流程—路演推介阶段主要工作 路演准备工作 预路演 初步询价对象联络 确定路演的对象 制作路演材料 联系会务事宜 成立路演小组 管理层预演彩排 面对重要的机构投资者 推介自身的价值与买点 确定合理的价格区间 主要面对机构投资者 通过初步或累计询价确定价格 其他价格确定方式 网下路演 刊登招股意向书 刊登发行公告 进行公开宣传 可以同时和网下进行 时间比较短 主要面对散户投资者 持续30天左右 7天左右 7天左右 3天左右 1天 信息披露 网上路演 1 计划筹备 阶段 2 申报材料 制作阶段 3 发行审核 阶段 4 路演推介 阶段 5 定价发行 阶段 6 上市阶段 A股上市基本流程—定价发行阶段主要工作 1 计划筹备 阶段 2 申报材料 制作阶段 3 发行审核 阶段 4 路演推介 阶段 5 定价发行 阶段 6 上市阶段 询价发行 招股书预先披露后，发行人和主承销商可向特定询价对象以非公开方式进行初步沟通 在刊登招股意向书后向询价对象提供投资价值研究报告，进行推介和询价，并通过互联网等方式向公众投资者进行推介。 其他方式发行 发行人与主承销商自主协商确定发行价格，或采用询价以外其他合法可行方式确定发行价格的，应当在发行方案中详细说明定价方式，并在发行方案报送中国证监会备案后刊登招股意向书。 《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见》 适当调整询价范围和配售比例，进一步完善定价约束机制 扩大询价对象范围。主承销商可以自主推荐5至10名投资经验比较丰富的个人投资者参与网下询价配售。 提高向网下投资者配售股份的比例，建立网下向网上回拨机制。 加强对发行定价的监管，促使发行人及参与各方尽责。 招股说明书预先披露后，发行人可向特定询价对象以非公开方式进行初步沟通，征询价格意向， 招股说明书正式披露后，根据询价结果确定的发行价格市盈率高于同行业上市公司平均市盈率25%的，发行人应召开董事会，分析讨论发行定价的合理性因素和风险性因素，并就最终定价进行确认，独立董事应对董事会讨论的充分性发表意见。中国证监会综合考虑补充披露信息等相关情况后，可要求发行人及承销商重新询价，或要求未提供盈利预测的发行人补充提供经会计师事务所审核的盈利预测报告并公告，并在盈利预测公告后重新询价。 增加新上市公司流通股数量，有效缓解股票供应不足 取消现行网下配售股份3个月的锁定期，提高新上市公司股票的流通性。 发行人、承销商与投资者自主约定的锁定期，不受此限。 最新发行承销政策 《证券发行与承销管理办法》 首次公开发行股票，可以通过向询价对象询价的方式确定股票发行价格，也可以通过发行人与主承销商自主协商直接定价等其他合法可行的方式确定发行价格，发行人应在发行公告中说明本次发行股票的定价方