江西省铁路投资集团公司2013年第一期中期票据信用评级报告.PDF

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 江西省铁路投资集团公司 2013 年第一期中期票据信用评级报告 基本观点 发行主体 江西省铁路投资集团公司 中诚信国际评定江西省铁路投资集团公司（以下简称“江 主体信用等级 AA 西铁投”或“公司”）的主体信用等级为 AA ，评级展望为稳 评级展望 稳定 定；评定“江西省铁路投资集团公司 2013 年度第一期中期票 据”的信用等级为 AA 。 中期票据信用等级 AA 中诚信国际肯定了国家对铁路行业的高度重视和江西省铁 注册额度 6 亿元 路建设的良好前景，江西省经济、财政实力的增强和城镇化率的 本期规模 6 亿元 快速提升为公司的铁路建设提供了良好的外部条件，以及江西省 发行期限 5 年 政府对公司的大力支持为公司投资铁路建设提供了有力的保障。 偿还方式 每年支付利息，到期还本付息 同时，中诚信国际也关注到公司债务压力很大，未来资产负债率 及债务规模将面临上行压力，公司盈利能力较弱，及对税费返还 发行用途 全部用于偿还金融机构借款 和土地收入的依赖较大等因素对其整体信用状况的影响。 概况数据 优 势 江西铁投 2009 2010 2011 2012.9 国家对铁路行业高度重视，未来江西省铁路建设前景广阔。 总资产（亿元） 67.95 126.85 165.84 170.44 铁路具有运能大、能耗低、速度快、污染少等特点，未来发 所有者权益( 含少数股东权 28.14 32.22 40.88 46.25 展空间较大。根据江西省规划，“十二五”期间江西省将进 益) （亿元） 一步完善“五纵五横”铁路网，到 2015 年，江西省铁路营 总负债（亿元） 39.82 94.62 124.96 124.19 运里程将超过 5,000 公里，高速铁路超过 2,000 公里。江西 总债务（亿元） 32.67 86.61 97.68 96.47 省铁路发展空间较大，公司业务前景广阔。 营业总收入(亿元) 0.62 1.62 2.82 1.06 江西省经济、财政实力的增强和城镇化率的快速提升为公司 EBIT(亿元) 2.90 3.62 1.29 - 的铁路建设提供了良好的外部条件。2011 年，江西省财政 EBITDA （亿元） 2.94 3.82 1.47 - 总收入为 1,645.0 亿元，同比增长 34.2%，其中地方财政收 经营活动净现金流（亿元） 0.63 5.91 -5.14 3.62 入 1,053.4 亿元，同比增长 35.4% 。未来随着江西省经济的 营业毛利率(