同研究之资本市场历年IPO被否原因汇总分析（.PDF

致同研究之资本市场：历年IPO 被否原因汇总分析 （截止2015 年7 月） 一、历年IPO 审核通过情况1 二、IPO 被否原因分析2 （一）各年被否原因汇总2 （二）各类被否原因公司分布4 （三）同时存在多种问题7 附录：2015 年度披露聆讯问题汇总表9 自2010 年至2014 年，证监会开始公布部分IPO 被否企业的否决原因，否决原因均 会套用《首次公开发行股票并上市管理办法》（证监会令[2006]第 32 号）或《首次公开 发行股票并在创业板上市管理暂行办法》（证监会令[2009]第61 号；2014 年5 月14 日 之前）/ 《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》（证监会令[2014]第99 号；2014 年5 月14 日以后）的具体条款。2015 年以来，证监会不再披露IPO 被否企业的否决原 因，而是披露发审会聆讯问题。 截止2015 年7 月17 日，证监会共公布了173 家/次被否的具体原因，其中2010 年 43 家、2011 年70 家、2012 年40 家、2013 年审核暂停、2014 年6 家、2015 年 1-7 月14 家。另外，上海冠华、山东金创分别公布了两次否决原因。其余被否企业未见具体 原因，仅公布了审核的结果。 一、历年IPO 审核通过情况 总体而言，证监会的审核通过率较为稳定，基本长期处于三分之二的水平，而名义 通过率超过80%的原因是由于一些发行人在申报过程中，已经意识到自己难以通过发审， 因此有许多主动撤回材料或者终止上市流程的情况。 年份 审核 通过 否决 撤回 名义通过率 实际通过率 2006 年 111 62 11 38 84.93% 55.86% 2007 年 177 117 38 22 75.48% 66.10% 2008 年 153 96 20 37 82.76% 62.75% 2009 年 261 169 28 64 85.79% 64.75% 2010 年 452 343 62 47 84.69% 75.89% 2011 年 420 264 72 84 78.57% 62.86% 2012 年 292 176 37 79 82.63% 60.27% 2014 年 125 104 10 5 91.23% 83.20% 2015 年 165 147 10 93.63% 89.09% 数据来源：2006 年至2011 年数据来源于证监会2012 年保代培训讲义；2012 年及2015 年数据系致同根据证监 会网站披露信息整理。 2006 年至2015 年7 月合计来看，总审核家数2,232 家，其中：通过1,550 家，否 决292 家，撤回约380 家，实际审核通过率为69.44% ，约三分之二。 2006 年至2014 年八年合计来看，总审核家数1,991 家，其中：通过1,331 家，否 决278 家，撤回约376 家，实际审核通过率为66.85% ，约三分之二。 2006 年至2012 年七年合计来看，总审核家数1,866 家，其中：通过1,227 家，否 决268 家，撤回371 家，实际审核通过率为60.27% ，不足三分之二。 致同会计师事务所（特殊普通合伙） 1 （by 致同） 可以看出，IPO 财务会计信息自查工作（《关于做好首次公开发行股票公司2012 年 度