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短期融资券主体跟踪评级报告 天津赛瑞机器设备有限公司 2016 年度主体跟踪评级报告 大公报SD 【2016】742 号 跟踪评级 跟踪评级观点 主体信用等级：A+ 天津赛瑞机器设备有限公司（以下简称“天津赛 评级展望：稳定 瑞”或“公司”）主要从事冶金设备、芯棒及锻件等 上次评级 产品的生产和销售。评级结果反映了公司所处地区政 主体信用等级：A+ 策环境较好，产品质量仍具有一定竞争力，芯棒及锻 评级展望：稳定 件产能产量继续增长等有利因素；同时也反映了冶金 上次评级时间：2016.02 设备制造业仍面临较大的技术升级压力，在建工程陆 续转为固定资产将使公司面临较大的计提折旧以及 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 项 目 2016.3 2015 2014 2013 利息费用化的压力，存货和应收账款周转率均继续下 总资产 59.23 59.08 55.53 49.67 降，资产负债率较高，短期偿债压力较大以及经营性 所有者权益 14.42 14.40 14.18 13.94 净现金流对债务的保障程度仍较低等不利因素。 营业收入 2.86 11.56 11.30 11.40 综合分析，大公对公司 2016 年度主体信用等级 利润总额 0.02 0.27 0.26 0.50 维持A+，评级展望维持稳定。 经营性净现金流 0.52 0.19 0.21 1.10 有利因素 资产负债率（%） 75.64 75.62 74.47 71.94 ·地方政府加快推进新型工业结构建立和产业结构优 债务资本比率（%） 73.47 73.58 72.32 68.81 化，仍可为公司发展提供较好的地区政策环境； 毛利率（%） 21.28 27.28 26.59 26.01 ·公司冶金设备、芯棒及锻件产品设计和生产能力较 总资产报酬率（%） 0.22 1.84 2.55 2.99 强，产品质量仍具有一定竞争力； 净资产收益率（%） 0.14 1.58 1.68 3.03 ·2015 年，公司冶金设备、芯棒及锻件产量有所增长， 经营性净现金流利 1.92 0.15 0.14 0.73 且芯棒及锻件下游客户较为稳定。 息保障倍数（倍） 经营性净现金流/ 1.16 0.44 0.55 3.30 不利因素 总负债（%） ·随着国家加快淘汰落后产能、减少能耗等政策的不 注：2016 年3 月财务数据未经审计。 断推出，冶金设备制造业仍面临较大技术升级压 力； ·公司在建工程规模较大，预计随着在建工程陆续转 入固定资产，公司将面临较大的计提折旧以及利息 费用化的压力； ·2015 年，受冶金设备需求下滑、产品生产周期仍然 评级小组负责