期货与选择权专题研讨.DOC

期貨與選擇權專題研討 期末報告 指導教授：張上財　教授 班　　級：碩研財法一甲 學　　生：李介元 學　　號：M98X0209 博達科技掏空案 壹、前言 有關於財經犯罪的案件，大眾耳熟能詳的應屬博達科技掏空案，此案涉及的層面相當廣泛，不論是公司治理、內線交易、掏空…等，都是大家廣為討論的案件之一，本案是一件經過相當慎密的財經犯罪包裝，在此僅簡略陳述案件內容。 貳、案件 一、博達科技 1991年2月25日 34歲的葉素菲，拿著到處東拼西湊的資本額新台幣五百萬元成立博達科技。初期員工僅4人，主要從事電腦週邊產品之進出口貿易與開發智慧型硬碟機SCSI介面控制卡，並以自有品牌「PROCOMP」行銷。 1997年 博達獲證期會通過股票公開發行，並宣佈開發出國內第一片砷化鎵微波元件磊晶片。 1999年12月18日 博達股票以每股新台幣85.5元在台灣證券交易所上市，並獲頒國家磐石獎。 2000年4月 博達股價飆漲至新台幣368元，公司市值也隨之增長成二百五十億元，登上股王寶座；葉素菲也因新台幣四十一億元的身價登上《商業周刊》673期的「百大科技富豪」第40名。 2002年 博達宣稱成功開發出雷射二極體磊晶片，獲得日本DVD讀取頭大廠訂單。6月3日，四十四歲的葉素菲與五十八歲的國票金控董事長林華德，交往不到一年就閃電結婚。 2003年8月 副總統呂秀蓮接見包括葉素菲在內的科技界女企業家。 二、投資騙局 博達有著輝煌的經歷，在台灣的電子業於世界逐漸發光發熱時，有在SCSI零件持續出貨的博達絕對是「看起來有在做事的正派公司」，因為「博達擁有獨步全球的砷化鎵生產技術，還是榮獲國家磐石獎的國家級優良企業，手上還有滿到三年都做不完的訂單，而且公司一直都有在出貨，各大企業也一直在入股，怎麼可能是假的？」 但是，這一切的確都是假的。縱使博達的確曾榮獲國家磐石獎，各大企業也的確一直在入股，但這也是建立在虛假財報上的假象，砷化鎵磊晶片這種東西除了是用在國防器材上的利器外，其生產難度連美國國防部都做不好，「以博達所宣稱的產能，台灣將會變成世界一等一的軍事零件重鎮」。 因此葉素菲就環環相扣的邏輯製造了一個台灣上市公司史上最大宗、最敢講、最無視監督機制的投資騙局。 葉素菲的話術邏輯如下： 榮獲國家磐石獎製造出博達是世界上生產砷化鎵磊晶片最為頂尖的招牌。 對外宣稱博達的訂單已經接到連做三年都做不完。 光是以博達的既有產能，博達一直都在賺錢，所以前景當然沒問題。 而為了增加產能賺更多的錢，因此博達需要增資擴廠。 以上四個要素，無論哪一個都能造成博達是值得投資的理由，更何況是其環環相扣所造出的邏輯遠景。 然而，博達雖然能生產砷化鎵磊晶片，但生產成本過高，其實並沒有市場競爭力。但平均生產成本這種東西根本不屬會計帳目的管轄，而且製程這種東西是營業機密，所以有人說有世界上最有競爭力的產能與成本，外界根本沒人能提出反證否認。且葉對外宣稱磊晶片訂單已經接到三年不停工都做不完，主要的用意是為了防止如果要是真有客戶找上門來訂購做越多賠越多的砷化鎵磊晶片的話，博達可以以「產能已滿」為由來退單。既然單子三年都做不完，那麼擴產與獲利自然不在話下。 如果博達根本沒在產貨出貨的話，外界有營業額是從何而來的疑問？事實上，葉採最原始的作假帳方式。 因會計帳目裡，並不會列載進些什麼料，出什麼貨給什麼對象。會計帳目只列載花了多少錢在什麼地方，從哪賺了多少錢，結算下來是賺或賠多少而已。 因此從2000年開始，博達開始「左手賣給右手」的自家人賣貨給自家人方式偽造虛增應收帳款。「對國內銷貨對象為泉盈公司、凌創公司、學鋒公司，海外銷貨對象則全為虛構的紙上公司：EMPEROR 公司、FARSTREAM 公司、FANSSON 公司、KINGDOM 公司、MARSMAN 公司、DVD 公司、DYNAMIC 公司、LANDWORLD 而連續虛增博達公司之應收帳款達16,130,817, 601 元……」，公司完全沒有營業收益，日常開銷全由公司向市場拋售股票及不斷募資舉債來補足龐大的資金缺口。 三、東窗事發及後續 既然博達日常開銷全由公司向市場拋售股票及不斷募資來籌措，那麼絕對會有入不敷出的一天。 2004年6月15日 博達無預警宣告因無法償還2004年6月17日到期之公司債新台幣29.8億元，決定向士林地方法院聲請重整。 2004年6月17日 台灣證券交易所將博達列為全額交割股。 2004年6月23日 博達股票被停止交易。 2004年6月25日 葉素菲因詐欺、背信罪被移送至士林地檢署，隔日收押。 2005年5月18日 士林地方法院裁定葉素菲得以新台幣八千萬元交保，然而因籌措無門，直至5月20日才籌足新台幣八千萬元得以交保(自遭檢方聲押獲准至起訴，歷時四個月；再經士林地方法院接