银行进入公司董事会、代理问题与资讯不对称之关联性研究.PDFVIP

《人文及社會科學集刊》 103/ 12 , pp. 583– 619 第二十六卷第四期 （ ） C 銀行進入公司董事會、代理問題與資訊不對稱之關聯性研究 583 ○中央研究院人文社會科學研究中心 ＊ 廖益興 陳昭蓉 中原大學會計系教授 中原大學會計系副教授 本研究旨在探討銀行進入公司董事會與企業資訊不對稱程度之關聯 ，並進 一步分析此關聯性是否因不同型態代理問題而有所不同？實證結果顯示 ，經由 一般兩階段估計法控制銀行進入董事會變數內生性的特徵下 ，銀行進入公司董 事會確實可以降低資訊不對稱程度 ，且相較於存在傳統代理問題的樣本 ，存在 核心代理問題的樣本 ，一旦銀行進入公司董事會所反應出減緩資訊不對稱的效 果更為明顯 。本研究所傳遞的政策意涵為 ，銀行藉由涉入公司董事會所產生的 監督功能 ，將會影響借款企業資訊不對稱的水準 ，支持銀行有效扮演公司治理 機制的論點 。 在代理理論架構下 ，不論是所有權與經營權分離所產生的傳統代理問 Mitton, 題 ，抑或肇因於控制股東剝削外部小股東所衍生之核心代理問題 （ 1 2002; Anderson and Reeb, 2004; Ali et al., 2007; Chen et al., 2008 ），上述代理 100 ✽作者感謝中華民國管理科學學會 年年會—『百年基業永續發展』—研討會評論人俞 海琴教授及兩位匿名評審所提供之寶貴意見與修改建議 。另國科會專題研究計畫之經費補 NSC 99– 24 10– H– 033– 011 助 （ ）在此亦一併致謝 。惟文中如有任何錯誤 ，則全為作者之責。 102 11 1 103 6 19 收稿日期 ： 年 月 日；接受刊登日期 ： 年 月 日 1 Ali et al. 2007 I type I agency problems 根據 （ ）定義 ，傳統代理問題即為型 代理問題 （ ）；核 II type II agency problems 心代理問題則為型 代理問題 （ ）。 584 人文及社會科學集刊 衝突常因契約雙方間之資訊不對稱而愈顯嚴重。銀行持股進入借款企業的董 事會就某種程度而言 ，乃為了緩和與解決資訊不對稱所造成的利益衝突及負 Booth and Deli, 1999 面經濟後果 （ ）。實證研究顯示銀行會將其在借款企業董 事會中所取得的攸關資訊傳遞至資本市場上 ，改善市場參與者對公司原本訊 information flow 息劣勢之資訊流 （ ），使得銀行持股進入借款企業的董事會扮 Kracaw and Zenner, 1998 演著監督者的功能 （ ）。是故 ，本研究旨在探討銀行 進入公司董事會與企業資訊不對稱程度之關聯 ，希冀瞭解銀行所扮演的公司 治理監督角色 ，是否有助於降低借款企業