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2017-07-21 发布于浙江
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090506峨眉山A：不走寻常路

2009/05/06 社会服务业/旅游业公司研究深度研究峨眉山Ａ不走寻常路 000888 增持/ 首次评级股价 2009/05/12 经营预测与估值 2008A 20091Q 2009E 2010E 2011E RMB9.8 营业收入(百万元) 394.3 103.9 571.4 674.6 785.3 (+/-%) -15.4 19.1 44.9 18.1 16.4 归属母公司净利润(百万元) 22.3 -3.7 59.9 84.0 106.1 (+/-%) -51.8 36.2 168.2 40.2 26.3 EPS(元) 0.09 -0.02 0.25 0.36 0.45 基础数据总股本（百万股） 235 P/E(倍) 106.3 -634.1 34.8 24.8 19.7 流通A 股（百万股） 124 区域经济的逐渐恢复、居民较高的消费意愿和政府对旅游产业的扶持，带流通B 股（百万股） 0.00 动四川旅游市场景气度快速回升。公司 1 季度游客人数开始逐渐恢复，接可转债（百万元） N/A 流通A 股市值（百万元） 1021 待进山游客人次 27.9 万人次，同比增长 28.65%。我们预计 09 年景区游客量有望恢复至 07 年水平至 192 万人次，预计将为公司 09 年 EPS 带来约 0.15 元。公司索道业务具上次提价年限已超过 5 年以上，存在强烈的提价预期。根财务数据据目前同类型景区索道票价水平，我们预计提价幅度在 50%—70%，保守市净率 (X) 3.17 假设索道 09 年 6 月份开始提价 50%至 60 元，将增厚 EPS 约 0.09 和 0.17 TRACING P/E (X)* 79.45 元。 EPS （元） -0.02 公司实际控制人峨嵋山管委会与乐山管委会整合后，管委会旗下资源的整股息率（%） 0.52 *最近四季盈利计算。合将成为必然趋势，原因在于：整合乐山大佛资源不但有助于当地政府甩掉乐山的债务压力，整合旅游资源，获得资产的规模化和整合效应，同时有利于上市公司对旅游资源合理规划，增强对旅游资源的控制力，还可以