上海紫江（集团）有限公司2013年度第一期中期票据信用评.PDFVIP

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 上海紫江（集团）有限公司 2013 年度第一期中期票据信用评级报告 发行主体 上海紫江（集团）有限公司 基本观点 发行主体信用等级 AA 评级展望 稳定 中诚信国际评定上海紫江（集团）有限公司（以下简称 中期票据信用等级 AA “紫江集团”或“公司” ）主体信用等级为AA ，评级展望为稳 注册额度 10 亿元 本期规模 5 亿元 定；评定上海紫江（集团）有限公司 2013 年度第一期中期 发行期限 3 年 票据信用等级为 AA 。 偿还方式 每年付息一次，到期一次还本，最后 一期利息随本金的兑付一起支付 中诚信国际肯定了闵行区经济快速发展对公司园区开 发行目的 优化债务结构、补充营运资金 发业务提供了有力支持、公司饮料包装业务市场地位稳固以 概况数据 及融资渠道较为畅通等因素对公司发展的积极作用；同时， 紫江集团（合并口径） 2009 2010 2011 2012.9 中诚信国际也关注到公司负债率较高、母公司盈利能力和现 总资产（亿元） 169.52 189.62 197.25 209.22 金流获取能力较弱以及未来有一定资金支出压力等对公司 所有者权益（亿元） 50.95 55.89 60.93 62.54 总负债（亿元） 118.56 133.73 136.32 146.68 未来整体信用状况的影响。 总债务（亿元） 94.51 108.19 112.13 119.73 营业总收入（亿元） 69.29 79.66 92.69 70.44 优 势 EBIT （亿元） 16.87 13.00 14.48 -- 闵行区经济发展迅速，有力地支持了紫竹高新区的发 EBITDA （亿元） 21.65 18.31 20.59 -- 经营活动净现金流（亿元） 13.04 3.95 14.41 8.73 展。闵行区是上海重要的装备制造业、信息产品制造 营业毛利率（% ） 26.70 27.28 22.23 21.60 业基地，2011 年实现地区生产总值 1,483.08 亿元，同 EBITDA/营业总收入（% ） 31.25 22.99 22.21 -- 比增长8.7%。随着经济的迅速发展，闵行区财政实力 总资产收益率（% ） 9.95 7.24 7.49 -- 不断提升，2011 年一般预算收入 139.07 亿元，比上年 资产负债率（% ） 69.94 70.52 69.11 70.11 总资本化比率（% ） 64.97 65.94 64.79 65.69 增长 12.92%，财政收入水平在上海市各区（县）中仅 总债务/EBITDA （X ） 4.36 5.91 5.45 -- 次于浦东新区位列第二。闵行区很强的财政实力有力 EBITDA 利息倍数（X ） 3.66 3.40 3.11 --