15我国中小企业私募债券发行与监管模式的再反思_高涛.pdfVIP

证券保险 我国中小企业私募债券发行 与监管模式的再反思 高 涛 （北京大学法学院，北京 100871） 摘 要： 中小企业私募债券作为一种新出现的融资工具， 因其速度较快、 融资成本较低等特点， 为资本市 场所青睐。 但随着发行完成与起息期开始， 该项工具在我国的运用也出现了一些值得思考的问题。 美国、 韩 国在处理国内私募债券中， 对于监管政策、 信息披露政策、 定价评级等方面的经验， 值得我国在未来的监管 改革中予以借鉴。 关键词： 私募债券； 中小企业； 监管； 债券发行 ： ， ， AbstractPrivateSMEbondisefficientandlow-costfinancingtoolthe applicati ， information ， disclosepolicyandpriceandrating ： ， ， ， KeyWordsprivateofferingSMEssupervisionbondissuance 中图分类号： 文献标识码： 文章编号： （ ） F830 B 1674-2265201211-0071-05 自 年 月， 上海证券交易所推出 《上海证 根据 资讯的统计， 截至 年 月 20125 Wind 20129 30 券交易所中小企业私募债券业务试点办法》 以来， 已 日， 深、 沪两市共有 只中小企业私募债券完成发 46 经有金丰投资、 凯乐科技、 澳柯玛、 腾达建设等公司 行， 进入起息期。 发行人在企业规模、 经营与盈利 陆续公告其 “控股 全资子公司获准发行中小企业私 水平等方面大致相同， 在发行总额、 发行价格、 发 / 募债券”。 同年 月 日， 由东吴证券承销的 年 行期限、 发行利率等方面基本相近， 本文以月份均 6 8 2012 苏州华东镀膜玻璃有限公司中小企业私募债券发行完 值为单位， 对其进行的统计结果如下： 毕并顺利挂牌。 作为中小企业融资的新途径， 中小企 表 ： 中小企业私募债券的发行情况统计 1 业私募债券引起了市场的广泛关注。 截至 年 发行家数 发行总额 发行价格 发行期限 发行利率 20129 项目 （起息日为准） 均值（亿元） 均值（元） 均值（天） 均值（%） 月 日， 我国的中小企业私募债券的存量余额为 30 年 月 — — — — 20129 0 亿