全球治理和中国对策.ppt

美国金融危机爆发原因、影响及全球治理和中国对策 苏州大学商学院博士生导师 乔桂明 教授 第一部分 美国金融危机爆发的原因 2007年2月13日美国新世纪金融公司发出了06年第四季度的风险预警，从此与70年代重大金融创新工具---资产证券化有关的美国次级抵押贷款风险开始真正浮出水面。随着次贷危机的愈演愈烈,2008年9月15日，有着158年历史的美国雷曼兄弟公司宣布倒闭；同一天，美国银行以440亿美元的价格收购了华尔街投行美林公司；同时美国国际集团(AIG)也摇摇欲坠,政府宣布对其收购。美联储前主席格林斯潘称:美国遭遇了“百年一遇”的金融危机。那么，到底什么叫次贷危机？这场危机的根源到底又是什么？ 住房抵押贷款证券化 基本交易结构由原始权益人、特殊目的机构和投资者组成。首先，原始权益人将能够产生稳定现金流的住房抵押贷款出售给专门从事住房抵押贷款证券化业务的特殊目的机构(Special Purpose vehicle SPV)，SPV以资产为支撑向投资者发行证券，并用发行证券所募集的资金来支付购买资产的价格。其中，最先持有并转让资产的一方称为“发起人(Originator)”或原始权益人。购买住房抵押贷款支撑证券的人称为“投资者(Investor)”。在住房抵押贷款证券化过程中，往往还要聘请信用评级机构(Rating Agency)对证券信用进行评级。同时会对所