专注于发动机锻钢曲轴等汽车零部件领域.PDFVIP

福达股份（603166） 证券研究报告/公司研究/新股定价 新股定价 日期：2014 年10 月30 日 行业：专用设备   专注于发动机锻钢曲轴等汽车零部件领域  潘贻立 0211909 Panyili@  投资要点： 执业证书编号：S0870514060001 募投项目提升公司生产能力和工艺水平 IPO 发行价 RMB 5.8 公司是国内发动机锻钢曲轴、汽车离合器主要生产企业之一，产品 合理估值区间 RMB 6.8-8.16 主要配套范围包括商用车、乘用车和工程机械。报告期内，公司营 业收入增速随着国内汽车行业景气程度的变化而有所波动。公司此 基本数据（IPO） 次发行募集资金拟投资的五个项目均为技术改造项目，通过引进先 发行数量不超过（百万股） 43.50 进生产设备，提升公司的生产能力和工艺水平，解决目前公司曲轴 发行后总股本（百万股） 433.50 的产能瓶颈，提升螺旋锥齿轮产品的技术水平，并优化产品结构。 发行方式 网下询价网上定价 公司此次募集资金的运用基本围绕公司现有主营业务进行，募集资 保荐机构 银河证券 金投资项目的实施将对公司经营产生积极的促进作用。此次募投项 目全部建成达产后，公司将平均年新增销售收入约205,148.00 万元， 主要股东（IPO 前） 净利润约36,458.13 万元，能够消化新增折旧费用的影响，公司的盈 桂林福达集团有限公司 86.67% 利能力将会大幅提高。 黎福超 5.13% 黎锋 1.30% 给予上市6 个月内的估值区间为6.8-8.16 元 其他自然人股东 1.28% 初步预计公司 2014 年可实现每股收益（按发行后股本摊薄）0.34 吕桂莲 1.17% 元。中证指数有限公司发布的C36 汽车制造业最近一个月平均静态 市盈率为 16.83 倍。综合考虑同行业上市公司估值水平和公司经营 收入结构（14Q2） 情况，对应2014 年动态市盈率可达20-24 倍，判断公司上市后股价 曲轴 55.99% 合理的估值区间为6.8-8.16 元/股。 离合器 32.54% 此次发行采用网下向股票配售对象询价配售和网上按市值申购定价 齿轮 6.18% 发行相结合的方式。此次发行的初步询价工作已经完成，发行人和主 曲轴毛坯 1.50% 承销商根据初步询价结果，综合考虑发行人基本面、所处行业、市场 情况、同行业上市公司估值水平、募集资金需求及承销风险等因素， 报告编号:PYL14-NSP09 协商确定此次发行价格为5.8元/股。公司此次募投的五个项目的投资 首次报告日期：2014 年10 月30