我国企业债券的利率定价机制探析_0.docVIP

我国企业债券的利率定价机制探析 摘 要：目前，我国企业债券利率上限管制是制约企业债券发展的重要因素，利率定价市场化是企业债券市场化取向的核心内容，要大力发展企业债券市场，必须使企业债券的利率定价市场化，采用多元化的定价机制。 　　关键词：企业债券；定价机制；评级制度；利率；金融风险　　在2007年1月20日闭幕的全国第三次金融工作会议上，针对债券市场的发展问题温家宝总理提出：“大力发展资本市场，构建多层次金融市场体系。扩大直接融资规模和比重。”“扩大企业债券发行规模，大力发展公司债券，完善债券管理体制。”加快发展和完善债券市场，在我国当前经济发展中具有重要的意义。长期以来，我国企业融资结构单一，依赖于银行的间接融资占比较大，直接融资与间接融资发展不平衡。据统计，过去10年我国企业直接融资比重，包括股票、企业债券、公司债券仅有10%左右，而同期日本、德国、美国企业的直接融资比重分别达到50%、57%和70%。在这些国家的直接融资中，企业债券的发行规模超过股票市场，成为企业最主要的直接融资方式。2005年美国债券发行的规模大约是股票发行规模的6.5倍。而2006年我国发行的企业债和公司债仅相当于同期股票筹资额的44%。我国企业债券市场发展还相对比较落后；债券市场的发展明显滞后于股票市场，债券市场上企业债券的发展水平又远远落后于国债、金融债等债券品种。当然有许多因素制约我国企业债券的发展