我国管理层收购的股价效应分析.docVIP

我国管理层收购的股价效应分析 我国管理层收购的股价效应分析 【摘要】 本文阐述的是，研究检验了MBO的股价效应，发现MBO公告期存在显著的正异常收益。而关于MBO为股东带来异常收益的可能来源存在以下解释:高额利息支付带来的税收节省；从债权人向股东的财富转移；管理层的私人信息显示；代理成本的减少和信息发布费用的减少等。本文以我国MBO公司为样本，进行了股价效应的检验，异常收益的可能来源，并不能被税收节省效应、财富转移效应、信息显示效应和代理成本减少效应所解释，从中找出MBO存在的问题，使MBO向健康的方向发展。 【关联词】管理层收购、股价效应、财富效应、效应价值来源 【正文】 我国管理层收购还是一个新兴事物，从目前的实践来看，其表现形式完全不同。如我国的被收购公司并不退市、管理层都为公司内部人员、收购的股本为非流通的国有股和法人股、收购价格以净资产为参考。管理层收购是一种特殊的企业资产重组形式。 一、管理层收购概述 (一)管理层收购的定义 管理层收购是指目标公司的管理者或经理层利用借贷所融资本购买公司的股份，从而改变本公司所有者结构，控股权结构和资产结构，进而达到重组本公司的目的并获得预期收益的一种收购行为。管理者收购简称MBO，是杠杆收购的一种特殊形式。杠杆收购简称LBO，是一种利用高负债融资，购买目标公司股份，以达到控制重组该公司的目的，并从中获得超过正常收益回报的有效融资工具。