chapter7期权的回报与价格分析 推荐.pptVIP

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 假设此欧式看涨期权价格为3（小于其理论价值），套利者如何进行套利操作呢？获利如何？ * 思考 套利者可以购买看涨期权并卖空股票 现金流：20-3=17； 17￥以年利率10%投资1年，则1年后将 变为 年末，期权到期：如果股票价格高于18，套利者以18的价格执行期权，并将股票空头平仓，可获利：18.79-18=0.79 * （2）有收益资产欧式看涨期权价格的下限 在假定期权的标的资产为不付红利的股票时，我们得到上述结论，在美国，通常场内交易的股票期权到期期限小于8个月，在其有效期内，通常可以合理正确地预计应付红利。用字母D表示在期权有效期内红利的现值。 我们考虑如下两个组合： 组合A：一份欧式看涨期权多头 加上金额为 的现金 组合B：一单位标的资产 在T时刻，组合A 的价值为： 组合B 的价值为 在t时刻组合A的价值也应大于等于组合B，即: 由于期权的价值一定为正，因此有红利支付的欧式看涨期权价格下限为： 2. 欧式看跌期权价格的下限 （1）无收益资产欧式看跌期权价格的下限 考虑以下两种组合： 组合C：一份欧式看跌期权多头加上一单位标的