通信设备业景气提升迹象已现增持6股研报.pdfVIP

业 产 及 业 行 信息设备/通信设备 2008 年 5 月 19 日 究 研 业 行 通信设备行业2008 年 1 季度业绩回顾 / 究 研 度 深 ——淡季不淡，景气提升迹象已现 相关研究 投资要点： 《 通 信 设 备 行 业 深 度 研 究 》 剔除*ST 和 ST 类公司，2008 年 1 季度申万通信设备行业上市公司主营业务 2008/04/21 收入、主营业务利润和净利润分别同比增长 6.5%、51.7%和 48.7% 。由于高 《中兴通讯调研报告》 2008/03/27 新技术企业资格的重新认定导致行业内多数公司的所得税率暂时上升，因此， 《中兴通讯2007 年年报点评》 更值得关注的是利润总额的变动（利润总额同比增长 56.3%，剔除投资收益 2008/03/20 《 武 汉 凡 谷 机 构 见 面 会 评 》 后的利润总额同比增长 107.9%）。1 季度为行业淡季，在淡季中实现主营业 2008/02/25 务利润和利润总额的加速增长无疑为全年的业绩增长奠定了良好的基础。 《中兴通讯业绩预增公告短评》 就各子行业而言，基站射频系统、移动网络优化和第三方服务等行业的业绩增 2008/1/28 《亨通光电深度研究》 2008/1/25 长主要源于收入驱动，对应上市公司武汉凡谷、三维通信和国脉科技属于具备 《中兴通讯调研报告》2007/12/18 一定竞争优势的龙头企业，未来市场份额有望持续提升，从而实现收入规模的 快速增长；光通信行业优质上市公司主要集中于光纤光缆行业，投资者可重点 关注收入、利润率均有提升，通信、电力双轮驱动的中天科技。 国际设备商 1 季度业绩平淡，除诺基亚外，均呈现不同程度衰退，这与欧美 经济增速放缓，全球电信业投资重心继续向拉美、中东、非洲等新兴市场倾斜 的趋势不无关系。由于新兴市场经济平稳持续增长，移动通信业发展落后，未 来 3 年电信投资仍处于高峰期。 从估值水平看，自 2007 年底至 2008 年 1 季度，申万信息设备行业相对沪深 300 的估值溢价一直稳步提升（从07 年的历史最低位40%提升至目前的60%， 标普通信设备指数在可比阶段的估值溢价约 80%左右）；从盈利增速看，市 分析师